Sorra vágják vissza a Richter-célárakat
Három elemzőház reagált eddig a héten a Richter Gedeon csalódást keltő utolsó negyedéves beszámolójára. A jelentés ugyan a vártnak megfelelő árbevételi és üzemi eredményszámokat tartalmazott, az adózott profit viszont – elsősorban a kedvezőtlen árfolyamváltozások és egy egyszeri számviteli művelet miatt – sokkal rosszabb lett a várakozásoknál. Tavaly az egy részvényre jutó nyereség (EPS) 275 forint lett, ami 22,8 százalékkal alacsonyabb a 2016-os értéknél (356 forint). A mostani részvényárfolyamot az új EPS-szel összevetve a P/E érték 15-ről 20 fölé emelkedett.
A saját fejlesztésű termékeik közül az Esmyával kapcsolatban sok a bizonytalanság december óta, amely az idén 50 százaléknál is nagyobb forgalomkiesést szenvedhet el a korábbi tervekhez képest. A termék hatósági felülvizsgálata december 1-jén indult, az Európai Gyógyszerügynökség (EMA) fel akarja tárni, lehet-e összefüggés az Esmya és az észlelt májkárosodás között. December elején 6800 forintos áron lehetett Richter-részvényeket venni a tőzsdén, a februári gyorsjelentés és az Esmya-forgalom várható visszaeséséről érkező bejelentések utáni napokban már 5500 forintért is, azaz 19 százalékkal olcsóbban. A Bank of America Merrill Lynch (BAML) 6900-ról 6000 forintra csökkentette a célárfolyamát, értékelésük továbbra is tartás. Az elemzőház úgy látja, a korábbi ötvenről 80 százalékra nőtt az esélye annak, hogy az EMA vizsgálata negatív lesz az Esmyára nézve. A BAML kockázatokat lát a gyógyszer amerikai bevezetésével kapcsolatban is, és bizonytalanok abban, hogy a menedzsment képes lesz-e költségcsökkentéssel reagálni a lehetséges negatív fejleményekre. Tartást javasol a Citi is, új céláruk 6240 forint. Lépett a héten a Raiffeisen Bank is, 7500-ról 6900 forintra csökkentve a célárat. Az Esmyához köthető hírek ellenére a Raiffeisen megerősítette vételi ajánlását, mert a jelenlegi árszinteken a termékhez kapcsolódó bizonytalanságok már beárazódtak – mondta a Világgazdaságnak Blahó Levente, a Raiffeisen Bank elemzője. A szakértő kalkulációi szerint az Esmya teljes kivonása körülbelül 800 forinttal csökkentené a részvények fair értékét. A stabil makrogazdasági környezet, a felfutó gyógyszer-értékesítések (Vraylar, Bemfola) és a special pharma üzletág felé fordulás alapján fundamentálisan vonzónak tartja a papírt a Raiffeisen. Az új célár 8 százalékkal marad el a korábbi értéktől, és óvatos megközelítést tükröz.
Az Erste és a Concorde a február 12-i vállalati beszámoló óta nem frissítette a Richterre vonatkozó célárat. Előbbi célára felhalmozás mellett 7650 forint, míg a Concorde-é semleges ajánlás mellett 7400 forint. Az összes elérhető célár közül a legalacsonyabb 6000, a legmagasabb pedig 8400 forint. A célárak átlaga 7368 forint, ez mintegy 30 százalékkal magasabb a csütörtöki részvényárfolyamnál. A KBC Equitas csütörtöki elemzésében kiemeli, a decemberi bejelentések óta az Esmya-val kapcsolatos hírek összképe egyre negatívabb. A cég ezért már csak 630 forintra becsüli a termék fair értékét, ami jelentős csökkenés a korábbi ezer forinthoz képest. Összességében 470 milliárd forintos éves árbevétellel kalkulál a KBC, a fair értékbecslésük pedig
6 700 forintra csökkent. Esmya nélkül is 6000 forint feletti fair részvényértéket tart reálisnak a KBC.
