Norilsk Nickel: Miről ismerszik meg a nyertes vállalat?

Citigroup már kevésbé pesszimista véleményt fogalmazott meg az orosz színesfém kitermelő Norilsk Nickelről, így a vállalatra vonatkozó célárát a korábbi 185 dollárról nem kevesebb mint 200 dolárra emelte (piaci ár: 161,5 dollár). A Norilsk az elmúlt időszakban is jelentősen profitálni tudott a nikkel piacán látott szédületes hegymenetből, ami az elemző szerint a hatalmas keresletnek és az elhalasztott beruházási projektek miatt visszaeső kínálatnak betudhatóan az elkövetkező években is tovább folytatódik majd.

A Citigroup így ennek megfelelően a nikkel árára vonatkozó 2008-as és 2009-es előrejelzését 89, illetve 80 százalékkal megemelte. Ezek az árszintek azonban még így jelentősen, 45-55%-kal alacsonyabbak a jelenlegi rekord magasságokban tartózkodó árhoz képest. Az árak alakulása mellett azonban kedvezően értékelhető az is, hogy a Norilsk kitermelő kapacitása is tovább bővül majd és 2011-re elérheti a menedzsment által prognosztizált - a Citigroup szerint igen konzervatív - 260 kilotonnát is.

Az értékeltség szempontjából továbbra is vonzónak tekinthető a Norilsk, mivel ellentétben az orosz energetikai vállalatok részvényeivel, a cég papírjai még mindig jelentős diszkonton forognak a külföldi szektortársakhoz képest. A Norilsk várható 2007-es eredményeivel kalkulálva P/E alapon 34, míg EV/EBITDA alapján 29 százalékos alulértékeltséget mutat a versenytársaihoz képest.

A befektetési ház megítélése alapján azonban ennél lényegesen alacsonyabb diszkont lenne csak indokolt a kiemelkedő növekedési kilátásoknak és a véltnél alacsonyabb politikai kockázatoknak betudhatóan. A Citigroup amellett, hogy fenntartja Vétel ajánlását, a Norilsk Nickel-t nevezte ki a feltörekvő piac acél- és bányászati cégek közül a "top pick"-jének. (Concorde Call)