Véget ér a BorsodChem-sztori
Ma véget ér a BorsodChem (BC) több mint 11 éves tőzsdei története, a részvényeinek az értékpapírlistáról való törlésével ugyanis befejeződik a cég kivezetése a börzéről. A vegyipari vállalat egyszerre búcsúzik a budapesti, a varsói és a londoni parkettől. A búcsú azonban korántsem biztos, hogy végleges. A céget megszerző First Chemical Holding Vagyonkezelő Kft. (FCHV) többségi tulajdonosa, az Európa vezető kockázatitőke-társaságának számító Permira ugyanis már tavaly nyáron jelezte: könnyen elképzelhető, hogy néhány év múlva a BC újra tőzsdei társaság lesz.
A BC az eddigi legnagyobb és az egyik legsikeresebb cég, amelynek a papírjait kivonják a Budapesti Értéktőzsdéről. A vegyipari vállalatot az FCHV tavaly szeptemberi – részvényenként háromezer forintos – vételi ajánlata közel 230 milliárd forintra értékeli. A cég papírjainak az árfolyama az 1996. március 21-i tőzsdei bevezetés óta több mint nyolcszorosára emelkedett. Mindeközben árbevétele majdnem ötszörösére, a nyeresége pedig mintegy duplájára nőtt. A társaság papírjainak BÉT-ről való esetleges kivonása azonban 1996 óta nem most merült föl először.
A vállalat tulajdonosai között az elmúlt 11 évben szinte mindvégig többségben voltak a különböző külföldi intézményi befektetők, s arra is akadt példa, hogy – igaz, csak közvetve, de – egyetlen cég kezében összpontosult a BC részvényeinek 90 százaléka. A vegyipari vállalat tulajdonosai között 2000 őszén jelent meg a BorsodChemet a tőzsdéről kivezető FCHV egyik tulajdonosa, a Vienna Capital Partners (VCP) osztrák pénzügyi társaság. A VCP az Oil & Gas Beteiligung und Verwaltung AG-n (CEOG) keresztül először csak a vállalat 17 százalékát szerezte meg, ám 2001 végére – egy nyilvános vételi ajánlatot követően – a CEOG tulajdonhányada 60 százalék környékére nőtt. Másfél évvel később ráadásul a VCP egy másik leánya, a VCP Industrie Beteiligungen AG is megszerzett egy 25 százalékos BC-pakettet, s így az osztrák pénzügyi csoportnak 2003 tavaszán – két vállalatán keresztül – közvetve már közel 90 százalékos tulajdonhányada volt a BC-ben. Ekkor merült föl először komolyabban a BorsodChem tőzsdei kivezetése, ám a VCP technikai okokból a börzén tartotta a társaságot, majd 2004 októberében papíronként 1850 forintért túladott a 62,6 százalékán. Becslések szerint az osztrák csoport közel félmilliárd dollárral kapott többet a részvénycsomagért, mint amennyit másfél évvel korábban fizetett érte.
A BC-papírok többsége a VCP-től más pénzügyi befektetőkhöz vándorolt; a vállalatban 2006 közepére 25 százalékos részesedést szerzett például a Rahimkulov család érdekeltségébe tartozó Firthlion Limited. Magánszemélyek kezében még ez idő tájt is a papíroknak csak alig több mint két százaléka volt. Ekkor kezdett el érdeklődni a vegyipari cég iránt a Permira, amely tavaly júliusban a luxemburgi bejegyzésű Kikkoluxon keresztül vételi opciós megállapodást kötött a BC többségi tulajdonosaival a vállalat részvényeinek 52 százalékára. A VCP és a Kikkolux kezében lévő FCHV 2006 szeptemberében tett nyilvános vételi ajánlatot a BC törzsrészvényeire, ezt a pénzügyi felügyelet novemberi jóváhagyását követően, december 15-én sikeresen le is zárta. Bár a nyilvános ajánlat keretében a társaság csak a papírok 89,24 százalékát szerezte meg, a dolgozói részvények februári bevonása után azonban a részesedése 93 százalék fölé emelkedett, így március elején megkezdődhetett a BC kiszorítási eljárása.
A BorsodChem tőzsdéről való mostani távozása azonban nem biztos, hogy végleges. Thomas Jetter, a Permira partnere korábban elmondta, hogy a kockázatitőke-társaság általában három-öt évre tervezi a befektetéseit, ám a BC esetében elképzelhető, hogy ez az időszak némileg hosszabb lesz. A vállalat ugyanis szeretné végigvinni a vegyipari cég 2012-ig tartó beruházási programját, s feltehetőleg csak ezt követően válik meg a részesedésétől.
