Csalóka számviteli mutatók
A menedzsment ösztönzése kapcsán felmerülő első gondolatok általában a juttatások formájára, az ösztönzési rendszer elvére vonatkoznak, pedig a kérdéskör alapja és bonyolultabb modellezést igénylő oldala inkább az, hogy miként mérhető helyesen a vállalati érték növekedése. Érdemes végiggondolni, hogy az adott cég meglévő gyakorlata alapján valóban tiszta képet kapnak-e a tulajdonosok a cég értékének változásáról, illetve világos-e a menedzsment számára, hogy teljesítménye hogyan befolyásolja, és fizetése miként kapcsolódik a vállalat növekedéséhez.
Az egyik közgazdaságilag legmegalapozottabb értékmérési módszer, amely hozzásegíti a vezetőket a tulajdonosi érték maximalizálásához, a gazdasági hozzáadott érték, avagy a reziduális jövedelem számítására szolgáló EVA (economic value added) modell. Előnye, hogy az értékelés során számításba veszi a befektetésekre fordított tőke költségét is, ráadásul annak mennyiségét és a vagyongyarapodást is adott pénznemben kifejezve méri. A legtöbb egyéb pénzügyi teljesítménymérő nem képes ilyen tömören és expliciten megjeleníteni azt az elvárást, hogy közgazdasági értelemben az a cégvezetés gazdálkodik jól a javaival, amelyik nemcsak egyszerűen nyereséges, hanem a rábízott tőke költségét meghaladó mértékű hozamot tud biztosítani a cég tulajdonosainak. Ez egy negatívabb gazdasági hangulatban, amikor a tőke költsége jellemzően emelkedik, különösen fontos és bizony nem könnyen teljesíthető gazdasági cél!
A tőzsdén szereplő cégeknél egy elterjedt, de számos viszszásságot produkáló módszer, hogy részvényopciókat juttatnak a felső vezetésnek. A tőzsdén kívüli társaságok természetesen ezzel a lehetőséggel sem élhetnek, legfeljebb választhatnak, hogy milyen pénzügyi mutatók alapján következtetnek a vállalati érték növekedésére.
Ez a gyakorlat viszont számos veszélyt rejt magában – egyfelől egy-egy mutató torz képet fest a vállalatról, másfelől, azok maximalizálása hosszabb távon nem feltétlenül esik egybe a tulajdonosi érték hatékony bővítésével.
Természetesen az EVA nem körültekintő módon való alkalmazása is vezethet torzításokhoz, azonban a számviteli gyakorlat átalakításával és az EVA elveinek megfelelő alkalmazásával az ezen hátrányok jelentős része kiküszöbölhető. VG
EVA értékmérési módszer
Forrás: VG-gyűjtésKözgazdaságilag megalapozott képet fest a cégérték növekedéséről
Figyelembe veszi a tőke költségét
A menedzsment javadalmazása világosan kapcsolható a vállalati érték bővüléséhez
A számviteli gyakorlat és a modell elveinek harmonizálásával a torzítás nagyrészt kiküszöbölhető
Közgazdaságilag megalapozott képet fest a cégérték növekedéséről
Figyelembe veszi a tőke költségét
A menedzsment javadalmazása világosan kapcsolható a vállalati érték bővüléséhez
A számviteli gyakorlat és a modell elveinek harmonizálásával a torzítás nagyrészt kiküszöbölhető-->
