Ismét rákaptak a bóvlira a befektetők
Ugyan az ázsiai vállalati kötvények döntően a bóvlikategóriába tartoznak, a befektetők idén mégis rávették magukat a magas hozamú eszközökre. A Refinitiv adatai szerint Ázsiában az idén eddig csaknem 20 milliárd dollárnyi bóvli kötvényt értékesítettek a cégek, ami történelmi rekord az év első két hónapját tekintve. A legjobban a kínai építőipari vállalatok eszközei fogytak, 13 milliárd dollárért jegyezték ezeket a papírokat a kereskedők. Pedig korábban több elemző az ázsiai vállalatikötvény-piac sérülékenységéről és arról beszélt, hogy a kibocsátott eszközök átlagos minősége drámaian romlott.
Szakértők szerint a visszatérő befektetői étvágy nem a kereskedelmi háború lehetséges végének, hanem a kamatvárakozások alapvető változásának és a kínai építőipari beruházásoknak köszönhető. „A Fed galamblelkű hangvétele és a szigorítási ciklus szünetelése újra a fejlődő piacok felé tereli a kockázatkereső tőkét, ami jól látszik az idei ázsiai részvénypiaci ralin is” – hangsúlyozták a Credit Suisse elemzői. Nem véletlen az sem, hogy a kínai építőipari kötvényeket keresik a kereskedők, mivel az ország infrastrukturális beruházásokkal akarja elejét venni az érdemi gazdasági lassulásnak. A Citigroup szakértői úgy fogalmaztak: a piacot az extra magashozamú, akár hosszú futamidejű adósságpapírok is érdeklik, ha kínai építőipari vállalatoktól származnak. A China Evergrande Group kétéves kötvényeit például tavaly még 11 százalékon jegyezték a befektetők, az idén viszont a hasonló méretű és profilú KWG Group 4,5 éves futamidejű eszközeit már csak 7,8 százalékon.
A befektetésre ajánlott eszközök iránt is élénken érdeklődnek a kereskedők. Főleg úgy, hogy az ázsiai, befektetési kategóriába tartozó vállalati kötvények átlagos hozama 130 bázisponttal van az amerikai hozamok felett a Saxo Bank elemzése szerint. A bank elemzői megjegyzik: a nem kínai nagyvállalatok ellenállók lehetnek egy esetleges ázsiai lassulással szemben, mivel a piacuk globális, a jövedelmüknek pedig csak egy része származik Ázsiából. Jó példa a Mitsubishi 2028-as lejáratú fedezetlen kötvénye, amely 3,4 százalékos hozamával 80 bázisponttal teljesíti túl a megfelelő amerikai állampapírt. Az indonéz állami tulajdonú olaj- és gázipari vállalat, a Pertamina Persero pedig az amerikai hozamot 260 bázisponttal meghaladó, 5,7 százalékos hozammal bocsátotta ki a kötvényét. A Saxo elemzői szerint az ázsiai vállalatikötvény-piacon jóval több a vonzó lehetőség, mint az egyes országok államkötvénypiacain.
Pedig ezeken a piacokon is lehet érdekes instrumentumokat találni. Ázsia harmadik és negyedik legnagyobb gazdasága stabil helyzetben és igen magas hozamokkal várja a befektetőket. Ugyan India költségvetési egyensúlyát többen kritizálták, mivel az április–májusi választás előtt a kormány két kézzel szórja a pénzt a különböző fejlesztésekre, és történelmi rekordra, 20 milliárd dollárra lökte a fizetési mérleg hiányát. Ám a 6,6 százalékos, kétéves, valamint 7,5 százalékos, tízéves hozamra nehezen mondanak nemet a kockázatkereső befektetők. Indonézia érdekes helyzetben van: a hozamokat megemelte, hogy az ország GDP-je 1,7 százalékot zsugorodott a tavalyi utolsó negyedévben. Pedig az államháztartás stabil, a költségvetési hiány egyre kisebb, a fizetési mérleg pedig hiányos ugyan, de a deficit kezelhető. Ehhez képest a kétéves kötvényt 7 százalékon, a tízévest pedig 7,8 százalékos hozam mellett jegyezhetik a befektetők.
