Nehéz helyzetben a Fed a GDP-adat után
Nem került könnyebb helyzetbe a Fed a múlt pénteki, második negyedéves GDP-adatok láttán. Az amerikai jegybank szerdán tart kamatdöntő ülést, a piac 85 százalékra árazza, hogy 25 bázisponttal csökkentik a 2,25–2,5 százalékos kamatsávot. A Fed a kamatvágás szükségességét azzal indokolta, hogy főleg a külső környezet gyengülése és a kereskedelmi háború miatt az amerikai gazdaság bővülése lassul. A pénteki GDP-statisztika viszont árnyalta a képet.
Az amerikai gazdaság ugyanis évesítve 2,1 százalékkal növekedett az idei második negyedévben a statisztikai hivatal első becslése szerint. Ez jókora lassulás az első negyedéves 3,1 százalékhoz képest, de jobb, mint az 1,8 százalékos konszenzus. A vártnál kedvezőbb eredmény fő oka a lakossági fogyasztás minden várakozást felülmúló növekedése: az első negyedéves 1,1 százalékról 4,3-re ugrott. Az üzleti beruházások dinamikája viszont 0,6 százalékra lassult az első negyedéves 4,4 százalék után, mutatva, hogy a kereskedelmi háborús bizonytalanság romboló hatású, és a 2017-es adócsomag egyszeri hatása gyakorlatilag kifuthatott.
A Fed nézőpontjából tehát a gazdasági növekedés valóban lassul, de nem olyan mértékben, ahogy várták, a munkaerőpiac továbbra is rendkívül feszes. A leginkább követett inflációs mutató, a személyes kiadások indexe 1,6 százalék környékén oldalazik, ami nincs ugyan a 2 százalékos cél közelében, de olyan vészesen távol sem tőle. A piac nemzetközi összehasonlításban még ennél is optimistábban szemlélheti a GDP-adatokat: az Egyesült Államok gazdasága nő a leggyorsabban a G7-országok közül. A befektetők gondolkodásmódja meg is fordulhatott pénteken: túlzó lehet az idei évre beharangozott, 50 bázispontos csökkentés, ha a külső környezet gyengülése és a kereskedelmi háború mellett, két évvel az adócsomag után így pörög a gazdaság.
A statisztika láttán a dollár kétéves csúcsra ugrott az euróval szemben, ami utalhat arra, hogy a piac péntek óta kevésbé tartja valószínűnek a fél százalékpontos lazítást, de lehet az erős GDP-adatokra adott természetes piaci reakció is.
A vártnál jobb eredmény ellenére több mint valószínű, hogy a Fed szerdán kamatot csökkent. Nem is feltétlenül a növekedési és beruházási statisztikák miatt, hanem mert – ahogy arra a legtöbb elemző felhívja a figyelmet – a Fed lépései szinte mindig kielégítik a piaci várakozásokat, a piac pedig jócskán beárazta a szerdai kamatvágást. Az év hátralévő részére azonban a Fed döntéshozói átgondolhatják a kamatpályát. Szerdán vélhetően ez lesz a Jerome Powell előtt álló egyik fő kihívás: reagálnia kell a pénteki adatokra, és meg kell világítania a lassulás módját és tempóját.
Biztosan van azonban egy ember az Egyesült Államokban, aki szerint nem túlzó az 50 bázispontos lazítás, Donald Trump. Az Egyesült Államok elnöke sajátos stílusában reagált, a hét végén Twitter-üzenetben jelezte: „A 2,1 százalékos növekedés nem rossz ahhoz képest, hogy a Fed milyen nehéz súlyokat aggatott a nyakunkba.” Az elnök hangsúlyozta, hogy nincs infláció, így az USA gazdasága készen áll, hogy kilőjön. Trump korábban már többször gyakorolt nyomást a Fedre, hogy lazítsa a monetáris kondíciókat.
