Elkerülhetetlen a német stimulus

Gyengült az euró a dollárral szemben a hosszú hétvégén, és kissé ereszkedtek az euróövezeti államkötvényhozamok a növekvő recessziós félelmek közepette. A piac egyre biztosabb benne, hogy Németország nem tudja elkerülni a technikai recessziót, a 0,1 százalékos második negyedéves gazdasági zsugorodás után a harmadik negyedévben is csökken a GDP. A német jegybank is ezen az állásponton van, havi jelentésében hangsúlyozta: ha a gazdasági teljesítmény továbbra is gyenge marad, akkor enyhén zsugorodhat a nemzeti össztermék.

A jegybank azután adta ki figyelmeztetését, hogy nyilvánvalóvá vált a német vállalatok második negyedéves vergődése. Németország számos nagyvállalata – köztük a Lufthansa, a Henkel, a Metro –, vagy még súlyosabb esetként olyan gépjárműipari vállalatok, mint a Daimler vagy a Contintental, adtak ki profitfigyelmeztetést a bizonytalan üzleti és a gyengülő külső környezetre hivatkozva.

A vállalatok szenvedése, úgy tűnik, elegendő érv a kormányzatnak is, hogy szakítson a kiegyensúlyozott büdzsé gondolatával, és fiskális stimulussal adjon lökést a piacoknak.

A Bloombergnek nyilatkozó források szerint a kormányzat a belső fogyasztás élénkítését, az infrastrukturális fejlesztéseket és a munkahelyteremtést célozza meg a programmal. A stimulus hasonló lehet a 2009-es csomaghoz: támogathatja az újautó-vásárlásokat, a lakossági energetikai beruházásokat vagy a részmunkaidős állások létesítését. Vasárnap Olaf Scholz pénzügyminiszter már arról beszélt, hogy nagyjából 50-55 milliárd euróval kell megtoldani a német büdzsé kiadási oldalát a közelgő válság negatív hatásainak ellensúlyozására, de konkrétumokkal nem szolgált.

Mindenesetre bőven van honnan költeni: a német költségvetés zsinórban ötödik éve volt pluszos tavaly, az 1,7 százalékos többlet nagyjából 60 milliárd eurónyi extra forrást jelent. A többévnyi takarékoskodást a kormányzat leginkább az államadósság csökkentésére fordította: a 2010-es 81,8 százalékról tavalyra 60,9 százalékra esett a GDP-arányos államadósság. Nem véletlen, hogy az elmúlt hetekben többször felmerült, hogy Németország extra államkötvény-kibocsátással fogja ösztönözni a beruházásokat. Kormányzati források azonban arra is utaltak: a költségvetési stimulust a lakosság és a vállalatok arra is használhatják, hogy szokásuknak megfelelően inkább megtakarítsanak és adósságot csökkentsenek, mint hogy a gazdasági, ipari termelést fokozzák.