Ősszel létrejöhet a Philip Morris 2.0

A Philip Morris International (PMI) tizenegy éves különélés után visszatérhet testvérvállalatához, az Altriához, hogy egyesült erővel küzdhessenek a dohányipar hanyatlásának megállításáért. A két gigász egyesülésével 200 milliárd dollár piaci értékű óriás jönne létre, amennyiben megszerzik ehhez a részvényesek és az ügyben eljáró versenyhatóság (FDA) engedélyét. A fúzió a fogyasztási cikkek gyártói körében méretre az eddigi legnagyobb lenne, a teljes vállalati szférát tekintve pedig negyedik lenne a sorban. A dohányszektor erős konszolidációs időszakát éli, legutóbb, két éve a British American Tobacco (BAT) vásárolta meg a Reynolds Americant 49 milliárd dollárért, pontosabban azt az 58 százalékot, amely még nem volt a birtokában.

A világpiac akkori harmadik és negyedik szereplőjének összeolvadásával a BAT az élre tört, megelőzve a 2008-ban kettévált Philip Morrist, amely azóta az Egyesült Államokban Altriaként, a világ többi országában pedig Philip Morris Internationalként forgalmazza többek között a Marlborót, a Multifiltert, az L&M-et és a Chesterfieldet. Iparági elemzők szerint már két évvel ezelőtt is benne volt a pakliban a két cég újraegyesítése, ezzel visszaszereznék első helyüket a világpiacon. A dohányipar válságát remekül jellemzi, hogy a Reynoldsszal kiegészült BAT árfolyama két év alatt a felére, 72 milliárd dollárra zuhant.

Amíg a BAT 20 százalékos felárat fizetett a Reynolds részvényeseinek, addig a PMI–Altria-ügyletnél prémiumról nincs szó. Egyszerű részvénycserés tranzakcióról tárgyalnak a felek, ennek értelmében az új cégben 41-42 százalékos részesedést szereznének az Altria, és 58-59 százalékot a PMI részvényesei. A két cég közgyűlése szeptember végére már jóvá is hagyhatja a fúziót – értesült a Reuters. Igaz, a részvényesek egyelőre – finoman szólva – nem rajonganak a számukra csak a jövőben, a szinergiahatások hasznosítása révén anyagi előnyökkel kecsegtető tervért. Több elemző is csatlakozott hozzájuk, arra figyelmeztetve, hogy a világ szinte valamennyi országában jelen lévő vállalat esetében a területi széttagoltság az elérhető szinergiákkal fordított arányban áll. A cégek a gyártás koncentrálásától évi 800 millió dollár feletti megtakarítást remélnek. A fúziós tervek keddi bejelentését a PMI árfolyama 7,8, az Altriáé 4 százalékos eséssel sínylette meg, ezzel az előbbi piaci értéke 112, az utóbbié 84,5 milliárd dollárra süllyedt. Szerdán 1 százalék körüli korrekció volt a két árfolyamban.

Mindkét cég beviszi a közösbe saját, egyre nagyobb népszerűségnek örvendő helyettesítő termékét. A Philip Morris a hagyományos és az e-cigaretta közé sorolható iQOS nevű, alacsony hőfokra hevített, dohányalapú élvezetet kínáló szerkezetét, amelyet az Egyesült Államokon kívül terjeszthetett, míg a termék amerikai értékesítésében az Altria volt a partnere, amely jutalékot kapott az iQOS forgalmazásából. Áprilistól az FDA a PMI számára is engedélyezte az iQOS hazai értékesítését. A két cég közötti átfedés csupán erre az egyetlen termékre szorítkozik, így maga a fúzió létrejötte az FDA-engedélyen aligha fog múlni. Az Altria is fontos érdekeltségekkel rendelkezik a helyettesítő termékek piacán, tavaly az előremenekülés jegyében 12,8 milliárd dollárért megvásárolta a Juul Labs e-cigaretta-gyártó részvényeinek 35 százalékát.

A cigarettapiac 2018-ban is folytatta zsugorodását, a Cowen és az Euromonitor elemzői 4,5 százalékos éves globális csökkenést és 714 milliárd dolláros bevételt becsültek. A hagyományos cigarettákéval ellentétben az e-cigik piaca 11 milliárd dollárosra hízott, és 2024-ig éves átlagban 8 százalékkal bővülhet. Elemzők szerint a lényegesen kisebb egészségügyi kockázatot hordozó, alternatív nikotintartalmú élvezeti cikkek világpiacán a Juul és az iQOS révén domináns szereplővé léphet elő a Philip Morris 2.0.