A jegybanki küszöbökre érkezett a régiós infláció, tartós marad a kockázat

A várakozásokat meghaladó decemberi inflációt jelentett kedden Románia és Magyarország, mint korábban a csehek és a lengyelek is. A régiós devizák erősödtek, hiszen a tankönyv szerint a magas infláció jegybanki szigorításhoz vezet. Ha a jegybank mégsem szigorít, annak a deviza gyengülése lehet az ára, vagy legalábbis a normálisnál nagyobb árfolyamkilengés. De csak ha tovább nyomul az infláció, és a régiónk esetében az elemzők nem erre számítanak.

Romániában a múlt év utolsó hónapjában 4 százalékra gyorsult az éves infláció a novemberi 3,8 százalékról. Az elemzők egy hajszállal alacsonyabb adatra számítottak, ám a ráta most még inkább a román jegybanki (BNR) célsáv teteje, 3,5 százalék fölé tolódott. Már több mint egy év telt el az utolsó kamatemelés óta, és egyértelműen az ellenkező irányba mentek a kamatok a világban. A bank múlt heti ülésén sem ment szembe a globális trenddel, holott az infláció már akkor is emelkedőben volt. „Nem várunk monetáris szigorítást a fogyasztói árindex mai adatai után” – mondta a Világgazdaságnak Valentin Tataru, az ING bukaresti elemzője. „Sok hónapra előretekintve valószínűleg a mostani a legmagasabb szám. Arra számítunk, hogy februártól a fő adat a BNR 3,5 százalékos felső határa alá csökken, és az év egészében ott is marad.”

A kedden közzétett, harmadik negyedéves végleges GDP-adat megerősítette, hogy a román gazdaság beletaposott a fékbe: az éves bővülés 3 százalékra lassult az első negyedéves 5 százalékról és a két évvel korábbi 8,9 százalékos csúcsról. Inflációgerjesztő tényezők és politikai bizonytalanságok azonban maradnak: tovább emelkednek a bérek, szeptemberben nagy nyugdíjemelés esedékes, és egyre valószínűbb, hogy előrehozott választásokat tartanak.

Régiószerte higgadtságra int az év végi inflációgyorsulás ellenére egy ideiglenes technikai tényező: az energiaárak nemzetközi mozgásaiból eredő bázishatás. Magyarország esetében decemberben 0,3 százalékkal nőttek az üzemanyagárak, 2018 decemberében viszont 6,9 százalékkal csökkentek. Szinte teljes mértékben ez a változás a felelős azért, hogy a magyar éves infláció 4 százalékra szökött fel a novemberi 3,4 százalékról. Ez a hatás a teljes régiót érte, és emiatt az inflációs aggodalmak jobbára mérsékeltek maradnak. A kivétel a kamatemelésre hajlamos cseh jegybank, amely egyes elemzői központok – például a Société Générale – szerint akár már februári ülésén tovább szigoríthatja a politikát. Mások – mint a Raiffeisen – a cseheknél is változatlan kamatokra számítanak.

Ugyancsak kedden közölték, hogy a szlovák éves infláció 3 százalék maradt decemberben, erősen az eurózóna 1,3 százalékos átlaga felett.