Lassuló pályára állt a lengyel gazdaság

K. M. | Sorra érkeznek az aggasztó jelek a lengyel gazdaság felől. Az első sokkoló adat, amelyet múlt szerdán közöltek a decemberi ipari termelésről, azt mutatta, hogy a szektor kibocsátási dinamikája a korábbi évi 5 százalék körüli értékről 2 százalékra lassult. Az adat nehezen volt értelmezhető, ha hozzávesszük, hogy eközben az export tovább javult, és az építőipar sem vesztett korábbi dinamikájából. Az ING elemzői is inkább csak találgattak, amikor a hosszabb karácsonyi szabadságokat okolták az egyszeri visszaesésért.

A héten azonban az éves GDP-adat közlése megerősítette, hogy a decemberi visszaesés nem a véletlen műve. A friss statisztika szerint 2019 utolsó negyedévében éves összevetésben 3 százalékkal nőtt csak a GDP, szemben az előző negyedévben mért 3,9 százalékkal. Ami ennél is fontosabb: a fogyasztási komponens 3,4 százalékra esett vissza a korábbi 3,9 százalékról, ezt pedig nehezen lehet szezonális hatásokkal magyarázni az év végi ünnepek idején. A hirtelen visszaesést látva, az ING elemzői is fontolóra vették az idénre szóló

3 százalékos prognózisuk csökkentését, amely így is alacsonyabb a konszenzusban szereplő 3,3 százaléknál. A szakértők a negyedik negyedévben bekövetkezett lassulást egy hosszabb, kedvezőtlen időszak előhírnökének tekintik. A háztartások felkészülnek az Európából érkező lassulásra, az M3-as pénzforgalmi jelzőszám azt mutatta, hogy a betétállomány növekedése éves szinten elérte a 10 százalékot. Ilyen mértékű felhalmozásra a lengyel gazdaságban 2011 óta nem volt példa.

Lengyelország fő exportpartnere az euró­övezet, s mivel a német ipari termelés kifejezetten gyenge, az elemzők már több hónapja figyelmeztettek, hogy a magas lengyel növekedési ráta sokáig már nem lesz tartható. Másrészt az ING rámutat, hogy az ország eddig szerencsés helyzetben volt, mivel ázsiai kapcsolatai, függése korlátozottabb, és ezért a kereskedelmi háborús lassulás is csak később és moderáltan gyűrűzik be hozzájuk.

Az ING véleménye szerint a háztartások fogyasztásának idei bővülési üteme 3-3,5 százalékra lassulhat a tavalyi 3,9 százalékról. Bár a szociális ellátórendszer átalakítása és a minimálbér-emelések támogatják a lakossági fogyasztást, a hatás a 2016-ban mértnél kisebb lesz, és az éledező infláció a reálbér-növekedés jó részét elviheti. Az éves drágulási ütem akár a 4 százalékot is elérheti, de a reálgazdasági folyamatok várhatóan arra késztetik a lengyel jegybankot, hogy változatlanul tartsa monetáris politikáját és a kamatszintet. Az érvek szerint a lassuló gazdaság az inflációs nyomást is mérsékelheti az idén. Az elemzők azt is figyelembe vették GDP-előrejelzésükben, hogy az európai uniós támogatási ciklus a végéhez közeledik, és az infrastrukturális beruházások hatása kifutott 2019 végére. Nem várható élénkülés a kis- és középvállalkozások aktvitásában sem, ezt a magasabb munkaerőköltségek és a kedvezőtlen adóváltozások sem teszik lehetővé.

számíthat az új költségvetési ciklusban