Sok a kockázati tényező

Bár tegnap némileg megnyugodott, összességében még nem stabilizálódott a forint helyzete a hétfői mélyrepülést követően. A lapunk által megkérdezett elemzők úgy látják, a hét további részében a holnapi fizetésimérleg-statisztikától és aukciótól, illetve a nemzetközi hangulat alakulásától függően újabb megpróbáltatások várhatnak a hazai fizetőeszközre.

Az euró árfolyama - a pénteki gyengülést követően váratlanul - 251,8-ről 256 forint közelébe ugrott hétfőn, és a magyar fizetőeszköz jelentősen alulmaradt a dollárral szemben is. Az eladási hullámot a szakértők részben az amerikai kamatvárakozásokkal, másrészt azonban a feltörekvő piacokkal szembeni általános pesszimizmussal magyarázzák. Az általános eladási hangulat idővel mind több technikai ügyletet aktivált (fedezeti eladások), ami fokozta a forint mélyrepülését.

Az amerikai kamatpolitika széles körben terjedő elképzelések szerint a szigorítás határán áll. A jelenleg egyszázalékos irányadó kamatszintet az év végéig két százalékra várják, az első emelés bejelentését pedig júniusra teszik a legfrissebb elemzések. Trippon Mariann, a CIB Bank szakértője ezeket az elképzeléseket túlzottan merésznek tartja, és ezért hamarosan korrekcióra számít az amerikai kötvények, illetve a dollár árfolyamában: mindez a hazai állampapíroknak és a forintnak is kedvezhet. A feltörekvő piacokkal szembeni pesszimizmus hétfőn a legtöbb régiós devizát gyengülésre ítélte, bár a legnagyobb - közel 1,5 százalékos - értékvesztést a forint könyvelte el. Barcza György, az ING Bank elemzője szerint ez a pesszimizmus egyelőre kitarthat.

A szakértő úgy látja, hogy az árfolyamesést nem a keddi, vártnál kedvezőbb inflációs statisztika fékezte meg, bár kétségtelen, hogy segített ebben. A piac jelenleg egyoldalúan kedvezőtlenül értékeli az eseményeket: a jó hírekre rezignáltan, a rosszakra pedig hatványozottan reagál - tette hozzá. A most közölt inflációs adat egyébként a jegybanki célok - 2005 végére 4 százalékos árdinamika - teljesíthetőségét ígérik, ebben az elemzők többsége, de még az OECD is egyetért.

Hétfőn a jegybank inflációs jelentése helyre rakhatja a befektetők legutóbbi kamatcsökkentés által összekuszált várakozásait. A múlt heti 50 bázispontos mérséklés időzítése ugyanis némileg összezavarta a jegybanki politikáról kialakított befektetői várakozásokat.