Európa az idén is az USA előtt
Az európai részvények az elmúlt évet követően 2005-ben is lekörözhetik az amerikai papírokat - vélik az elemzők, amit az alacsonyabb P/E mutatóval (egy részvényre jutó árfolyam és eredmény hányadosa) és a növekvő osztalékfizetéssel magyaráznak. Az árfolyamok pedig elég vonzóak ahhoz, hogy a befektetők számára másodlagos tényezővé váljanak a gazdaság nem túl fényes növekedési kilátásai.
Az elmúlt évben az európai papírokat tartalmazó Dow Jones Stoxx 600 index 9,5 százalékot ugrott, megelőzve a 9 százalékkal növekvő amerikai Standard & Poor's 500 mutatóját. Ha az osztalékhozamokat is hozzáveszszük, akkor a különbség még nagyobb: az európai mutató tagjai átlagosan 2,83 százalékos osztalékhozamot mondhattak magukénak, szemben az S&P 500 1,96 százalékos átlagával. Ráadásul az elmúlt évi erősödéssel együtt is a Stoxx 600 tagjai 16,5-es P/E-n forognak, szemben az S&P 500 17,6-es értékével. (Az európai tőzsdecégek idei profitvárakozásai egyébként 10 százalékról szólnak, amely jócskán alulmúlja a tavalyi 27 százalékot.)
Az európai tőzsdemutatók átlagosan 8 százalékkal erősödhetnek 2005-ben, ami közel 2 százalékponttal haladhatja meg az amerikai börzeindexek növekedését - derül ki a Bloomberg öszszesítéséből. Az értékpapír-piaci szakemberek a legnagyobb emelkedést az idén a gyógyszergyártók és a távközlési társaságok részvényeitől várják, így többek között a Novartis és a Vodafone Group papírjait ajánlják vételre az elemzők. (A Vodafone mellett szól, hogy tavaly novemberben megduplázta a féléves osztalék nagyságát, és meghosszabbította a részvény-visszavásárlási akcióját.) A telekompapírokban pedig azért látnak fantáziát a szakemberek, mert a gazdaság stagnálása közepette is - az OECD idei évre vonatkozó előrejelzésében 1,9 százalékos GDP-bővülés szerepel az eurózónára vonatkozóan - cash flow-t termelnek. Az elmúlt év harmadik legrosszabb teljesítményét mutató szektor, a gyógyszergyártók ugyanakkor túljutottak holtpontjukon - mutatnak rá az elemzők -, miután a részvények árfolyamába már minden rossz hír beárazódott. Az ágazati index tavaly mindössze 1,9 százalékot erősödött, amely főként az AstraZeneca 30 százalékos lejtmenetének köszönhető. A Novartis és a Roche Holding számít jelenleg az elemzők kedvenceinek, az előbbi papír 2,1, az utóbbi 4,9 százalékos erősödéssel zárta a múlt évet.
A CSFB elemzői az európai kontinensen belül a brit papírokban látnak leginkább fantáziát, véleményük szerint jó évet zárhatnak a lakossági bankok az ügyfelek növekvő hiteligényei miatt. Főként a spanyol és olasz hitelintézeteket ajánlják vételre a szakemberek, így többek között a Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA és a Banco Popolare di Verona e Novara papírjait.
S mit mondanak az elemzők a tengerentúlon? Amilyen a január, olyan lesz az egész év - hangzik a Wall Street egyik régi mondása. Tény, az év első napjai meghatározók, hiszen ebből némi következtetést lehet levonni a befektetők egész évre vonatkozó várakozásait illetően. Ebből a szempontból azonban nem igazán kezdődött jól az év, hiszen a főbb amerikai tőzsdeindexek csökkenéssel indítottak. A legtöbb piaci szereplő osztja azt a véleményt, miszerint az emelkedési periódus zömén már túljutottak az amerikai tőzsdék - mutat rá a CNN Money. A statisztikákra pillantva a hosszidőszak 2-2,5 év elteltével kimerül, ami azt jelenti, hogy jelen esetben mindez áprilisra időzíthető. A pesszimistábbak szerint erős első fél évre van kilátás, amit egy gyenge második fél év követhet az emelkedő infláció miatt.
