Stabilan fejlődő gyógyszercégek
Jóllehet a kiegyensúlyozott jövedelmezőség mind a Richterre, mind az Egisre jellemző, az elemzők az utóbbitól jobb utolsó negyedéves eredményeket várnak. Makray Péter, az Erste elemzője szerint a kisebbik gyógyszercég akár 2,1 milliárd forintos nyereséget is közölhet 2004/2005-ös pénzügyi évének első három hónapjában. A mintegy 35 százalékos bővülés egyfelől a gyenge bázisidőszaknak tudható be, de az is szerepet játszik benne, hogy a cég oroszországi exportja közel kétszeresére bővült. A Richter tavalyi utolsó negyedéves eredménye jóval visszafogottabb lehet szektortársáénál. A gyógyszeripari társaság nyeresége október és december között 7,8 milliárd forintra rúghat a szakember szerint, ami 15 százalékos csökkenést feltételez. A nagyobbik gyógyszergyár adózott eredménye tavaly egész évben 34 milliárd forintot tehet ki, mindössze egy százalékkal többet, mint 2003-ban. A szerény növekedést az amerikai export árbevételének mintegy nyolcszázalékos visszaesésével, a készletek átértékeléséből származó kisebb haszonnal, valamint a dollár gyengélkedésével magyarázta az Erste elemzője.
Ami az idei várható eredményeket illeti, az Egis megismételheti a 2003/2004-es pénzügyi évében produkált teljesítményét, míg a Richter esetében egyértelműen javulás várható. Mindkét társaság lendületes fejlődésre számíthat az orosz piacon, amelyet csak tetézhet a gyógyszertámogatások növelése - véli Fazakas Péter, a Buda-Cash elemzője. Az orosz kormány ebben az évben - részben a korábban működő alapok egységesítésével - egy 1,7 milliárd dolláros támogatási alapot indított, amelynek révén a 3 milliárd dolláros orosz piac 10-20 százalékkal bővülhet. A méretesebb "tortából" az Egisnek és a Richternek is nagyobb szelet juthat, pontos részletek azonban egyelőre nem ismertek. Kockázatot jelenthet azonban mindkét társaság számára a magyar gyógyszerkassza számottevő túlcsordulása, ez esetben ugyanis a kormány a többletterhet vélhetően a gyártókra hárítaná. Fazakas Péter szerint a gyógyszerkassza ez évi várható hiánya 800 millió forint pluszkiadást eredményezhet a nagyobbik gyógyszercég számára.
Igaz, az elemzők már tavaly is a forgalom visszaesésére számítottak július és szeptember között, miután a gyógyszerár-megállapodás előtti készletfelhalmozás ezzel fenyegetett. Ehhez képest egyik cég sem okozott kellemetlen meglepetést.
Az Egis 2004/2005-ös pénzügyi éve hasonlóan sikeres lehet, mint az előző. A cég árbevétele az Erste szerint 74,9, a Buda-Cash szerint 71,2 milliárd forint lehet a bázisidőszaki 66,1 milliárd forintot követően. Nyereségét az Erste 9,3, a Buda-Cash pedig 8,4 milliárd forintra becsüli a tavaly szeptember végi 7,4 milliárd forint után. A Richter az idén Makray Péter szerint 139, Fazakas Péter szerint pedig 131,2 milliárd forint bevételre tehet szert. Adózott eredménye az Erste elemzője szerint 37, a Buda-Cash elemzője szerint 35,6 milliárd forint lehet.
Az Egis-részvények célárfolyamát Fazakas Péter a jelenlegi kurzushoz közel, 13 085 forintban állapította meg, ezért azt ajánlja, tartsunk kevesebbet ebből a papírból a portfólióban. A Richterét viszont tartásra minősítette, tekintve, hogy szerinte a részvény mindössze 7-8 százalékkal, 26 500 forintra drágulhat. Makray Péter optimistább: az Egist felhalmozásra, a Richtert viszont - 26 650 forintos célárfolyammal - vételre ajánlja.
