Trendforduló, avagy korrekció?

Tíz hónap után először az elmúlt héten apadt a fejlődő piacokba invesztáló nemzetközi befektetési alapok vagyona az EmergingPortfolio.com adatai szerint, ám a befektetők elpártolása a hazai konvergenciaalapokat is érinti. Kérdés, hogy az összes fejlődő piacot, így a régiót is érintő részvénypiaci lejtmenet csupán egy komoly profitrealizálást takar - amelyre márciusban is volt példa -, avagy csupán trendfordulót - fogalmazott Honics István, a magyar, cseh és lengyel papírokat tartalmazó OTP Quality Alap portfóliókezelője. A kedden nyilvánosságra került kedvezőtlen amerikai inflációs adat ugyanis hidegen hagyta az amerikai 10 éves állampapírhozamokat, miközben egyre többen aggódnak az újabb, Fed általi kamatemeléstől. A felemás reakció miatt pedig nem látható, hogy 1-2 hónapos korrekcióra, vagy tartós besszre kell felkészülni, éppen ezért az alap portfólióján belül nem is változtattak még az elmúlt hetek eladásai nyomán 75 százalék alá mérséklődő részvényhányadon.

A magyar részvénypiac az alapkezelők szerint továbbra is alulteljesítheti a lengyel és cseh papírokat; ennek magyarázata egyszerű: az idén a hazai börze erősödött a legnagyobb mértékben a térség piacai közül, ráadásul a makrogazdasági adatok is itt a legaggasztóbbak. Más vélemények szerint azonban egyre inkább az körvonalazódik, hogy tartósabb fordulatra lehet számítani. "A tőkekiáramlás egyre nagyobb méreteket ölthet, s attól tartok, hogy a lejtmenet nem áll meg a tavaszi szinten, s nem is korrigálnak majd olyan gyorsan a piacok" - hangsúlyozta Váradi Zoltán, a régiós kötvényeket és részvényeket tartalmazó Raiffeisen Konvergencia Alap portfóliókezelője. (Az alapban szintén mérsékelték a részvényhányadot, ez jelenleg 40 százalékra rúg.)

A kötvénypiaci hozamemelkedés szintén nem magyar sajátosság, a lengyel állampapírpiacon is hasonló tendenciák játszódnak le. Az elkövetkező időszakban a magyar kötvénypiac - főként, ha a forint gyengülése nyomán a jegybank a kamatemelés mellett dönt - az egyik leggyengébben teljesítővé válhat a térségben - jegyzi meg Váradi. Éppen ezért érdemes lehet régiós szinten is diverzifikálni, már csak azért is, mivel ezzel a devizakockázatot mérsékelni lehet. A diverzifikáció a forint esetleges lejtmenete miatt a részvénypiacon is jól jöhet, függetlenül attól, hogy középtávon a legnagyobb növekedési potenciált a magyar papírokban látják az alapkezelők a régióban.