Garantált alapok: langyos évkezdet

Jó pár új garantált alap indult az idén, ám mintha a befektetők érdeklődése korántsem lenne a régi. Akadt többszöri hozamfizetéssel kecsegtető konstrukció, vonzó befektetési célpontokat felsorakoztató, illetve az átlagosnál rövidebb futamidőt kínáló is, ám úgy tűnik, meglehetősen visszafogottra sikeredett az év első három hónapja ennél az alaptípusnál.

A jelenlegi magas kamatkörnyezetben a két számjegyű banki kamatakciók „elszívják” a megtakarításokat, s a magánszemélyek annak ellenére ezen termékeket választják, hogy csupán két-három hónapos lejáratról van szó – hangzik az alapkezelők egybecsengő véleménye. Elmúlt az újdonság varázsa, a befektetőket láthatólag az sem villanyozza fel, hogy a lejárt alapok jó hozamot fizettek – jegyezte meg Pázmándi László, a Budapest Alapkezelő értékesítési vezetője. Az Ersténél is a befektetői érdeklődés mérséklődését tükrözték a tavaly év végi és ez év eleji kibocsátások; mindez Durucz György portfóliómenedzser szerint azzal is összefüggésben lehet, hogy a tavalyi, kamatadó előtti hullámban komoly összegeket kötöttek le a magánszemélyek, s ezt nem szabadítják fel; emellett a megtakarítási hajlandóság terén is gyengülés tapasztalható. A lassú évkezdetet a K&H Alapkezelőnél a nagyon agresszív betéti akciók mellett az augusztus óta beállt befektetésialap-piac számlájára is írják, ám mint mondják: a piac lassan kezd felengedni az augusztustól jellemző statikusságából. Simon Péter, az OTP Alapkezelő üzletfejlesztési menedzsere szerint a fejlődő piacokon bekövetkező lejtmenet is kihatott a garantált alapok piacára, bizonytalanságot okozva a befektetők körében, ám úgy véli, ez korántsem az alaptípus kifulladását jelenti.

Milyen típusú garantált alapokkal lehetne vonzani a befektetőket? Pázmándi László szerint felértékelődik a likviditás jelentősége, azaz olyan alternatív megoldásokat keresnek a magánszemélyek, amelyekből könnyen ki lehet szállni. Ebbe az irányba mozdulna el a Budapest Alapkezelő is, hiszen mint az értékesítési vezető megjegyezte: ezt a fajta igényt ki kell szolgálni. A rövidebb futamidőt emelték ki az Erste Alapkezelőnél is, mondván: egy-két éves lejárattal talán eladhatóbbak lennének a konstrukciók. Az OTP Alapkezelőnél úgy tapasztalták, hogy az alap indulásakor rögzített, a mögöttes portfólió teljesítményétől függetlenül kifizetett minimális hozamot kedvelik az ügyfelek. A következő kibocsátásoknál vélhetően tetten érhető majd ez a konstrukció, mint ahogy a likviditás javítása is előtérbe kerülhet. Hosszabb távon gondolkodunk nyílt végű garantált alapban, ám a futamidő rövidítésére a visszahívható struktúra is jó ötletnek tűnik; ennek értelmében például egy háromévesnek meghirdetett termék hamarabb lejárhat, ha a mögöttes portfólió teljesít egy adott hozamot – fogalmazott Simon Péter. A folyamatos forgalmazás lehetősége egyre fontosabb a garantált alapok versenyképessége szempontjából – emelte ki Rába Zoltán, a Pioneer Alapkezelő igazgatója is, bár hozzátette: a megnövekedett likviditás nincs ingyen, ennek árát a befektetők az értékesítési jutalékokban vagy az eladási és vételi árfolyam különbségében (a kötvény típusú eszközök esetén) fizetik meg. A kuponokkal beépített alapokban is fantáziát lát (bizonyos események bekövetkeztekor fizetnek hozamot az alapok), ez talán szintén tetten érhető majd az idei fejlesztéseiknél.

A K&H Alapkezelőnél úgy tapasztalták, hogy a befektetők nagyobb része a tőkevédelmen felül igényli a biztos hozamot is. Az egzotikus befektetési célpontok is keresettek, de például a K&H fix plusz 17 alap is különösen sikeresnek bizonyult a három évre biztos 16 százalékos hozammal és a nemzetközi energetikai cégek részvényeinek kosarából való részesedéssel (5,7 milliárd kelt el). A különleges opciós struktúrának köszönhetően egy szűkebb, felkészültebb befektetői kört tudott megszólítani a K&H visszapillantó 2. alap. A K&H Alapkezelő újabb konstrukciókon dolgozik, s mint hangsúlyozták: nagyobb újítás a második fél évben várható. A garantált alapoknak ugyanakkor lesz másodvirágzásuk – bizakodnak a piaci szereplők, akik szerint mindezt a csökkenő kamatok idézhetik elő. A második fél évben már az alapkamat mérséklődésével számol a piac – ez a betéti akciók attraktivitásának a mérséklődését is maga után vonja –, s ezzel párhuzamosan újra előtérbe kerülhet ez az alaptípus.

A csökkenő kamatkörnyezetben a kötvényjellegű alapok jól teljesíthetnek, ám a sorozat végével a befektetők újra abba a dilemmába eshetnek, hova vigyék a megtakarításukat. A második fél évben már növekedhet az érdeklődés a piacon – vélik a K&H-nál; ezt segítheti az is, hogy a lejáró garantált alapok tulajdonosai többségében elégedettek lehetnek az elért többlethozammal. Durucz György szerint a garantált alapok iránt csak 2008-ban nőhet meg igazán az érdeklődés, ám bízik a „feltámadásában”, hiszen mint mondja: ez az alaptípus nyugaton is sikeresnek bizonyult, s a hazai piacon a jelenlegi tízszázalékos súlyánál nagyobb szeletet kellene kihasítania.

Nyílt végű garantált alapok

Rövid futamidejű alapok

„Visszahívható” struktúra

Kuponokkal teletűzdelt garantált alapok

Nyílt végű garantált alapok

Rövid futamidejű alapok

„Visszahívható” struktúra

Kuponokkal teletűzdelt garantált alapok-->