Amíg a politikai helyzet nem tisztázódik, az MNB óvatos marad - Londoni vélemények

A JP Morgan globális bankcsoport londoni befektetési részlege pénteken közzétett napi feltörekvő piaci helyzetértékelésében, az előző nap kiadott, augusztusról szóló magyar inflációs adatokat kommentálva azt írta: az élelmiszerárak három éve nem látott ütemben csökkentek havi összevetésben, és ez - az üzemanyagárak 4,5 százalékos esésével együtt - nagyobb mértékben hatott lefelé, mint amekkora árfelhajtó erőt a földgázár-emelkedés jelentett a hónap folyamán.

Emellett a tartós fogyasztási cikkek deflációja is tovább mélyült a forint ereje miatt.

Mindezek alapján úgy tűnik, hogy az infláció irányt vett az 5,3 százalékos év végi szint felé, ami jórészt megfelelne az MNB előrejelzésének.

A JP Morgan londoni elemzői szerint a javuló magyarországi inflációs kilátás és a gyenge növekedés arra mutat, hogy a jegybank "megengedheti magának a pénzügypolitikai kondíciók valamelyes lazítását".

Jóllehet a cég várakozása szerint e lazítás zöme forintárfolyam-gyengülésből ered majd, a ház módot lát 0,75-1,00 százalékpontos kamatcsökkentésre is jövőre, ha a forint nem gyengül 250 fölé.

A Goldman Sachs globális pénzügyi szolgáltató pénteki londoni kommentárja szerint az adatsor részletei "dezinflációra mutatnak".

A ház szerint az új inflációs számok alapján már a jövő év elején kamatcsökkentés jöhet, vagy ha a forint jelentősen erősödik és az olajárak nem indulnak ismét felfelé, akár az idei év végén is lehetséges jegybanki enyhítés.

A GS londoni elemzői szerint ugyanakkor a politikai bizonytalanság - mivel még mindig nem egyértelmű, hogy a kisebbségi kormánynak sikerül-e átvinnie a parlamenten a költségvetést - rövid távon nyomást gyakorolhat a kötvénypiacra.

A Dresdner Kleinwort befektetési társaság pénteki londoni előrejelzése szerint az augusztusi inflációs adatok alapján 2008 végén 5,2 százalékig csökkenő éves infláció várható. A ház 2009 végére már csak 2,8 százalék körüli 12 havi drágulási ütemet valószínűsít.

A maginfláció jó eséllyel 4 százalék felett marad a következő év második negyedéig, de 2009 végére ez a mutató is 2,5 százalék környékére csökken, áll a DrK előrejelzésében.

A cég londoni elemzői szerint amíg "a politikai helyzet nem tisztázódik", az MNB Monetáris Tanácsának többsége várhatóan óvatos alapállást fog támogatni, de mivel az inflációs kilátás fokozatosan javul, jövőre a Dresdner "jelentős" pénzügypolitikai enyhítéssel számol.

A KSH előző napi közlése szerint a fogyasztói árak augusztusban 0,3 százalékkal csökkentek az egy hónappal korábbihoz képest, és 6,5 százalékkal haladták meg az egy évvel korábbi szintet.

Az MTI által előzetesen kérdezett, illetve előrejelzéseikben szemlézett kilenc nagy londoni befektetési és gazdaságelemző ház - Goldman Sachs, Merrill Lynch, BNP Paribas, Barclays Capital, JP Morgan, Dresdner Kleinwort, HSBC, UBS, 4Cast - augusztusra szóló prognózisainak átlaga 6,48 százalék volt.

Júliusban 6,7 százalékos tizenkét havi inflációt mértek Magyarországon.

Az MTI-nek az inflációs adatközlés napján nyilatkozó londoni elemzők nem tartották kizártnak az idei kamatcsökkentést sem.

Ralph Sueppel, a BlueCrest Capital Management londoni befektetési társaság feltörekvő piacokért felelős főközgazdásza úgy fogalmazott: a monetáris alapállás "széles bázisú elmozdulása várható az enyhítés felé" szerte Európában, beleértve Magyarországot, és az MNB a következő három hónapban valószínűleg szintén "erős lendülettel elindul ebben az irányban".

Juliet Sampson, az HSBC bankcsoport londoni feltörekvő piaci közgazdásza az MTI-nek azt mondta: az általánosan várt inflációs pálya megvalósulása esetén "teljes mértékben elképzelhető", hogy az idei negyedik negyedévben az MNB megkezdi a kamatcsökkentést.