Még ideges a devizapiac
A svájci frank – hangzott el – ősszel szélsőséges esetben akár 1,25-ig is erősödhet az euróval szemben, de jövőre már újra gyengülés lehet, és 1,30-1,35-os keresztárfolyamot várnak. Az 1,25-os euró/svájci franknál akár összehangolt devizapiaci intervenció is lehetséges a svájci és az európai jegybank részvételével, ezért ennél a szintnél nem várják erősebbre a svájci frankot a közös devizával szemben. Mindez azt jelentheti, hogy míg rövid távon szélsőséges esetben akár a 240 forintos árfolyam is elképzelhető, jövőre már javulhat a frankhitelesek helyzete a mostanihoz képest, ugyanakkor 200 forint alatti árfolyamokra hosszabb távon sem lehet számítani.
Az Equilor elemzői óvatosan optimisták a magyar részvénypiaccal kapcsolatban. Tartást javasolnak az OTP-részvényekre, mivel szerintük a papír az idén a 4500–5000 forint közötti sávban mozoghat, de 2011-ben már elérheti a 6 ezer forintot. A Molt illetően az iraki feltárások és az INA konszolidációja pozitív kilátásokkal kecsegtet, de nagy kockázatot jelent az esetleges különadó bevezetése, így jövőre a kurzus a 20 és 23 ezer forint közötti tartományban mozoghat.
A jelenlegi, rendkívül változékony pénzpiaci hangulatban a kormány szándékát, amely szerint nem kíván az IMF-fel újabb hitelszerződést kötni, és a nemzetközi pénzpiacról akarja finanszírozni az államadósságot, több rizikó is övezi – vélik a társaság elemzői. A hazai eszközök kockázati árazása, illetve az adósság után fizetett kamatok könnyen megugranak bármilyen kisebb, bizonytalanságot keltő belföldi vagy nemzetközi hírre. Az Equilor elemzői arra számítanak, hogy az ősz folyamán egyre több külső és belső bizonytalanságot keltő hír fogja megrázni a piacokat, így a hazai pénz- és tőkepiacon volatilis mozgásokra érdemes felkészülni. Az ország adósságának finanszírozása legkésőbb az önkormányzati választások után ismét az érdeklődés középpontjába kerülhet.
Az Equilor elemzői szerint az ország kockázati szintjének hosszú távú emelkedését azzal lehetne elkerülni, ha a kormány legalább egy közép- és egy hoszszabb távú államháztartási hiánypályát tudna felvázolni, akár a korábban Brüsszel által is elfogadott konvergenciaprogram alapján. Egy ilyen stratégia kidolgozását azért is tartanák helyesnek az Equilor elemzői, mert a kormány így több forgatókönyvvel is rendelkezne arra az esetre, ha az említett külső piaci környezet tőlünk független okok miatt borússá válna. A társaság ezért úgy látja, hogy a piac gyakorlatilag ugyanazt várja a kormánytól, mint az IMF, azaz hiteles adósságpálya felvázolását, illetve a magyar gazdaság növekedését régóta gúzsba kötő problémák kezelését. Utóbbi azonban a nagyobb ellátórendszerek strukturális átalakítása nélkül elképzelhetetlen. Az Equilor szerint a piac jól fogadná, ha a kormány őszre ígért újabb kiigazító programja néhány pontban érintené az ellátórendszereket, így elsősorban az egészségügyi és a nyugdíjrendszert.
Kérdőjelek
A szeptember eleji állapotok alapján – hangzott el – kijelenthető, hogy az idén a központi költségvetés finanszírozási igényének biztosítása, illetve a lejáró forint- és deviza-államkötvények refinanszírozása már biztosított. A gondok 2011-től kezdődhetnek, ugyanis az Európai Uniótól és az IMF-től kapott 20 milliárd eurós hitelkeretből lehívott 14 milliárd euró első törlesztőrészlete 2011 utolsó negyedévében válik esedékessé. Akkor még csak az EU felé kell visszafizetnünk 2 milliárd eurót a fennálló tartozásunkból, majd 2012 és 2016 között az IMF felé meglévő maradék, mintegy 12 milliárd eurós hitel kiváltását is meg kell szervezni. A júniusi állapotok szerint 2011-ben 2,283 milliárd forintot tesz majd ki a bruttó visszafizetendő adósság, míg rá egy évre 2,381 milliárd forintra rúg a lejáró tartozás és a nemzetközi hitelek visszafizetésének esedékes részlete. VG
