Felülteljesítő volt a BUX

Míg egy héttel korábban az EU/IMF-tárgyalásokkal kapcsolatos pozitív hírek hatására a hét közepétől jelentős rally bontakozott ki a piacon – amely elsősorban az OTP-nek volt köszönhető –, addig az elmúlt héten már napról napra csökkenő árakkal találkoztunk. Ennek elsődleges felelőse most is az OTP volt, akárcsak a korábbi száguldásnak. A hét végére viszont a Mol is becsatlakozott rendesen a lefelé szánkázásba pénteki, 3,1 százalékos csökkenésével. Ez most nem annyira a magyar eseményeknek, hanem elsősorban a nemzetközi hangulatnak, illetve makrogazdasági adatoknak tudható be. Az ipari beszerzési indexek rendre rosszabbak lettek Németországban és a tengerentúlon is. A foglalkoztatási, munkanélküliségi adatok sem a fellendülés irányába mutatnak. Az Európai Központi Bank (EKB) szerint viszont nincs szükség további likviditásfokozásra.

Közben a gyorsjelentési szezon javában tart az Egyesült Államokban és Európában is, és a vállalati eredmények általában jobbak a vártaknál. Az amerikai S$amp;P-500 index tagjai közül eddig 419 tette közzé az eredményét az 500-ból. A cégek 70 százaléka a vártnál jobb számokkal rukkolt elő, és csak 30 százaléknak az eredménye maradt el a várakozásoktól. Összességében az egy részvényre jutó eredményhányad (EPS) 6,7 százalékkal múlja fölül a várakozásokat eddig, míg a növekedés 5,8 százalékos, ugyanis a gyorsjelentési szezon elején még enyhe eredménycsökkenést várt a piac.

Ha a német DAX indexet nézzük, ott is jó híreket látunk. Eddig 19 társaság jelentett a 30-ból. Az eredmények összességében 13 százalékkal haladják meg a várakozásokat, amely 2 százalékos csökkenésnek felel meg negyedéves összehasonlításban, vagyis a visszaesés jóval kisebb, mint amit a piac korábban várt. Ráadásul az eredményvárakozások is növekvő pályára álltak, így egy ellentmondást látunk; hasonlót, mint fél évvel korábban. Akkor is romló gazdasági kilátások lökték lefelé a piacokat, miközben a vállalati eredmények nem vagy csak részben igazolták a romló hangulatot.

Mindenesetre a félelem jelentős árfolyamesést indukált a részvénypiacon, miközben a centrum-, például a német kötvényeket megvásárolták a befektetők. Továbbra is nagy kérdés, hogy az a jelentős mennyiségű pénz – 1,1 milliárd euró –, amit a bankok kaptak, dolgozni fog-e a reálgazdaságban. Azt gondoljuk, hogy igen.

A hét vesztese az alulteljesítő MOL volt

Jelentős, 4,5 százalékos csökkenést szenvedett el a Mol a csonka héten. Ezzel alulteljesítette a régiós szektortársakat, hiszen az OMV csak 1,5 százalékot, a PKN pedig 3,5 százalékot csökkent. A gyenge amerikai és európai makrogazdasági adatok hatására jelentős, 6-7 százalékos esést láthattunk az olaj piacán. Ugyanakkor a finomítói árrések magasak, és újra javulnak, vagyis nem volt indokolt szerintünk a Mol-részvények átlag fölötti csökkenése.