Eljött a kiszállás ideje?

Fontos politikai, gazdasági és tőzsdei események történtek a múlt héten, és azon ritka alkalmak egyikét láthattuk, hogy az egymástól kvázi független események inkább pozitív kimenetelt mutattak. Ez pedig azt sugallja, hogy a piacot inkább a hírek, mint sem bármi más vezérli. Ha pedig így van, akkor a kedvező hírek elmúltával jöhetnek a rosszak, vagyis eljött a kiszállás ideje.

Szerintünk a képlet azonban nem ilyen egyszerű. Egyrészt, eddig az USA és Japán pumpálta a pénzt, most pedig az EU fogja ezt tenni az elkövetkező négy évben, legalábbis az alapján, amit a piaci várakozások mutatnak. A várt profitok tovább bővülnek alacsony hozammal párosulva, így a jelenlegi sokéves átlag körüli messze elmarad a számított fair értéktől. Mivel ez alapvetően a történelmi mélységben levő hozamoknak köszönhető, sokan arra hivatkoznak, hogy a kamatok és állampapírhozamok normalizálódása esetén már nem oly attraktív a részvénypiac, és ez így is van. Az elmúlt évek átlagos hozamkörnyezetéhez hasonlítva a profitokat már teljesen más fair értékeket kapunk, de még ebben az esetben is láthatunk 20 százalék körüli alulértékeltséget, ami további emelkedést sugall.

A technikai kép is biztató. Az elmúlt 3-4 hónapban folyamatosan ostrom alatt voltak a mostanában elért csúcsok, és a lemaradó indexek is sokéves szinteket küzdöttek le. Így hosszútávon továbbra is inkább emelkedőnek látjuk a piacot.