Mélyben az állampapírhozam
Itt állíthatja be, hogy a Google keresőben elsők között legyen a VilággazdaságTörténelmi mélyponton járnak a magyar államkötvényhozamok. A tizenöt éves állampapír hozama is 4 százalék alá süllyedt az elmúlt napokban, a tízéves hozam lassan 3,5 százalék alá kerül. A hosszú magyar állampapírokat kapkodják a befektetők, a legutóbbi aukción 77,5 milliárd forintnyi kötvényt adott el az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK), mindhárom futamidőből, a három-, az öt- és a tízévesből is megemelve az eredetileg felajánlott mennyiséget. A délutáni nem kompetitív tenderen is elfogyott minden, így összesen több mint 106 milliárd forintnyi kötvényt adott el az állam a múlt héten.
A kedvező nemzetközi hangulat okozta a ralit az állampapírpiacon. Az a hír, hogy az Európai Központi Bank (EKB) és a Bank of Japan is folytatja a lazításokat ismét optimistává tette a befektetőket, világszerte keresik a hozamokat. Az ÁKK honlapjára feltöltött adatokból egyelőre még nem látszik, hogy nőne a külföldi befektetők forint állampapír-állománya, egyelőre a volumen – névértéken számolva – 4880 milliárd forint körül van, de a múlt heti kötvényaukció eredménye a tegnapi pénzügyi teljesítést követően csak a mai statisztikákban jelenik meg.
A jelenlegi hozamkörnyezetben logikus lenne, hogy az ÁKK növelje a kibocsátásokat, erre azonban csak korlátozott lehetősége van, mivel fontos, hogy az év végéig csak a költségvetési hiány mértékével nőjön az adósság – mondta lapunknak Borbély László András, az ÁKK vezérigazgató-helyettese. Az államadósság-kezelő lehetőségei azon múlnak, milyen egyéb eszközökkel tudja kompenzálni az eladásokat. A visszavásárlási aukciók rendszeressé váltak, az ÁKK az év végig minden héten tart egyet.
Emellett csereaukciókkal is próbálja hosszabbítani a központ a meglévő államadósság lejáratát. Tegnap 2016 decemberében és 2017 februárjában lejáró kötvényeket váltottak át 2020 novemberében, illetve 2022 júniusában lejáró állampapírokra. A hatéves kötvényből 26 milliárd, a nyolcévesből 50 milliárd forintnyit vittek el a befektetők a rövid állampapírjaikért cserébe. A hatéves hozam 3,2, a nyolcéves 3,5 százalékos lett.
Az alacsony állampapírhozamok addig maradhatnak fenn, amíg támogató a külső környezet – mondja Szalma Csaba, az OTP Alapkezelő befektetési igazgatója. Kedvez a hazai állampapíroknak az EKB monetáris lazítása, és az is segíthet, ha felminősítik az országot. Kockázatot jelenthetnek viszont a jövőre nézve a regionális konfliktusok és az ukrán válság – mondja a szakember.
Ukrajna egyebek mellett azért jelent nagy kockázatot, mert a Templeton alapkezelő rengeteg állampapírt tart az országban, ők finanszírozzák a Wall Street Journal nemrég megjelent cikke szerint az államadósság 10,5 százalékát. Egy ukrán államcsőd óriási tőkekivonást eredményezhet a Templeton alapjainál, ami a magyar állampapírpiacon is eladásokra kényszerítheti az alapkezelőt és pusztító láncreakciót indíthat be a fejlődő piacokon. A Templeton a gazdasági lap szerint több mint 14 milliárd dollárnyi magyar állampapírt tart, ez az államadósságunk 13,6 százaléka. Magyarország mellett Dél-Koreában, Lengyelországban, Írországban, Ukrajnában, Malajziában és Uruguayban van még komolyabb államkötvény-állománya a vagyonkezelőnek.
Nő a lakossági papírok előnye
A csökkenő hozamkörnyezetben megnőtt a lakossági állampapírok relatív kamatelőnye. Miközben a fix kamatozású államkötvényeknél a hároméves hozam már csak 2,6 százalék körül van, az ötéves pedig alig éri el a 3 százalékot, a 2017-ben és 2019-ben lejáró Prémium Magyar Államkötvény (PMÁK) 4,7 százalékos kamatot fizet az idén. A Bónusz Magyar Államkötvények (BMÁK) kamata is magasabb az intézmények számára kínált állampapírokénál. A 2018-as lejárat ebben a periódusban 3,49, a 2020-as kifutású kötvény 4,24 százalékos kamatot ad.
A Bónusz Magyar Államkötvények (BMÁK) kamata is magasabb az intézmények számára kínált állampapírokénál. A 2018-as lejárat ebben a periódusban 3,49, a 2020-as kifutású kötvény 4,24 százalékos kamatot ad. -->
