Nő a kockázat a feltörekvő kötvénypiacokon

Az elmúlt öt esztendő legnagyobb nyereségét tették zsebre az idén a feltörekvő piaci kötvénybefektetők. Jövőre azonban jó lesz, ha óvatosabbá válnak, az érintett országok több mint felében ugyanis választást tartanak – írja a Bloomberg. 2017-ben eddig összesen 11 százalékot emelkedett a Bloomberg Barclays fejlődő piaci kötvényindex, ennél többet utoljára 2012-ben lehetett keresni ezen a piacon, 15,1 százalékot.

Az indextagok közül a következő 12 hónapban Dél-Afrikában, Oroszországban, Kolumbiában, Indonéziában, Mexikóban, Malajziában, Brazíliában és Thaiföldön is választást tartanak, ezek közül az utóbbi négy általános képviselő-választás lesz. Indonéziában helyhatósági választás, Oroszországban és Kolumbiában elnökválasztás lesz, Dél-Afrikában pedig a kormányzó párt vezetői pozíciója a tét.

A Citigroup nemrég kiadott feltörekvő kötvénypiaci elemzése arra figyelmeztet, hogy az elmúlt évtizedekben a választások kritikus hatással voltak a dél-afrikai államokban. Mexikóban például az 1970-es, 1980-as és 1990-es években a szavazások általában pénzügyi válsággal jártak együtt, Argentínában a 2001-es időközi választás segített kitaposni az ösvényt a néhány hónappal később bekövetkező államcsődhöz, a 2002-es brazil választás körüli bizonytalanságok pedig 24,5 százalékponttal növelték meg az államadósság hozamfelárát.

A szakértők szerint a közelgő választások közül a legnagyobb mértékben a brazil, a mexikói és a dél-afrikai mozgathatja meg a kötvénypiacokat, mivel ezeknél várják a legszorosabb versenyt, és ezek eredménye a legkiszámíthatatlanabb. Azt javasolják, hogy érdemes a befektetőknek a valutaárfolyamok ingadozásának kivédésére fedezeti pozíciókat nyitni három-négy hónappal az események előtt. Dél-Afrikában, Indonéziában, Pakisztánban és Costa Ricában emellett költségvetési lazítás is lehet a választások előtt – vélekedik a Citi.

Magyarországon is választás lesz jövőre, ennek azonban kevés hatása lehet a hazai kötvénypiacra. „Magyarország ebből a szempontból unalmas történet. A választás kimenetelében nincsenek extrém forgatókönyvek, kicsi a valószínűsége a kormányváltásnak” – mondja Forián-Szabó Gergely, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója. Nagyobb gazdaságpolitikai irányváltásra sem lehet számítani, ugyanakkor némi fiskális és monetáris élénkítés érzékelhető a választás előtt, de utólag nem lesz szükség nagymértékű korrekcióra.