Ismét vonzóvá váltak a hazai papírok

Az idei év eddig nem a magyar részvényekről szólt, az elmúlt három év lendületes emelkedése után 2018-ban még mindig negatív a BUX index teljesítménye.

A csúcs és a mélypont között 10 százalékot meghaladó értékvesztés következett be az év első öt hónapjában, ami egy több éve trendszerűen emelkedő piacon természetes korrekciónak minősül. Az esés döntően nemzetközi tényezőkkel magyarázható, a rövid oldali kötvényhozamok emelkedésével és a dollár erősödésével párhuzamosan megindult a pénzkiáramlás a fejlődő piaci alapokból. Mivel a magyar részvényindex is része a fejlődő piaci kosárnak, minket is érint a fejlődő piaci pénzkiáramlás. De nemcsak a magyar, hanem az egész régiós piacra jellemző volt a gyenge teljesítmény, a lengyel részvények például alulteljesítették a magyar indexet is.

Nem segített a februári piaci pánik sem, amikor néhány nap alatt jelentős mértékben estek a világ vezető fejlett piacai, s emiatt a részvénybefektetések kockázata megemelkedett a tavalyi évhez képest.

Érdemes még kiemelni az MSCI index átsúlyozásának negatív hatását. A május végi átsúlyozás során csökkent az OTP és a Mol súlya is az indexben, ami nyomás alatt tartotta az árfolyamot az elmúlt hetekben. A fundamentumok oldaláról azonban nincs nagy gond a magyar részvényekkel, árazási alapon vonzók a korrekció után, és a fejlődő piaci horizonton a növekedési kilátásokkal együtt kedvező hozamkockázatú befektetési lehetőséget kínálnak. A BUX index 10-es P/E-mutatón forog, szemben a cseh 13,5-es, a német 13-as és a francia 14,6-es mutatóval.

A negatív hangulat és a korrekció sokkal inkább a kedvező vételi lehetőség, semmint a medvepiac kezdete, érdemes lehet a vételeket keresni a magyar részvényekben. Fontos kockázat az általánosan romló részvénypiaci hangulat, a kötvényhozamok további emelkedése, a dollár erősödése, ami újabb pénzkivonást hozhatna a fejlődő piacokon, de összességében a kockázatokat figyelembe véve is vonzó befektetés lehet a magyar részvénypiac.

Rövid Szabolcs, a Concorde Értékpapír Zrt. elemzője