Kína stimulusra készül

Egyre biztosabb, hogy a kínai jegybank beindítja újabb stimulusát. Tegnap a Reutersnak jegybanki források úgy nyilatkoztak, hogy 35 milliárd jüant, bő

5 milliárd dollárt pumpálnak a gazdaságba nyílt piaci műveletekkel. A nem hivatalos információ szerint az intézmény 15 milliárd jüant kötvényvásárlással, 20 milliárdot pedig 28 napos repoügyletekkel injektál a vállalati szektorba. A piaci szereplők bő egy hete arról pletykálnak, hogy a jegybank még mindig elégedetlen a beérkező makroadatokkal, és további stimulusra készül: az elmúlt egy hétben több olyan nap is volt, amikor a kereskedelmi háború negatív fejleményeitől függetlenül raliztak a vezető kínai részvényindexek.

A jegybank vélhetően elégedetlen a jüan teljesítményével is. Az onshore jüan árfolyamát a jegybank minden reggel maga állapítja meg (az offshore jüan pedig ehhez képest egy 2 százalékos sávban mozoghat), és az intézmény a kereskedelmi háború kitörése óta vélhetően szándékosan gyengíti a devizát. A dollárral szembeni keresztárfolyam azonban lassan eléri azt a szintet, ahol már érdemi tőkekivonást katalizál a belföldi piacokról. Az elmúlt hetekben többször is megtörtént, hogy a jegybank jóval a piaci várakozás felett állította be az aznapi jüanárfolyamot. Ez legutóbb hétfőn történt meg, akkor az intézmény a piaci várakozásnál 0,2 százalékkal erősebbnek lőtte be az árfolyamot, ami már érdemi eltérés.

A jegybank egyik legújabb lépése, hogy jüanban denominált kötvényeket bocsátanak ki Hongkongban, a hivatalos magyarázat szerint azért, hogy „javítsák a jüankötvények hozamgörbéjét”. Elemzők szerint azonban a jegybank célja, hogy felszívja a hongkongi piacon lévő jüanlikviditást, és így nehezítse meg a belföldi deviza elleni spekulációt.

A kínai jegybank figyelembe veszi a jövő heti Fed-ülést is. Elemzők szerint ha a Fed nem lesz annyira galamblelkű, mint várják, és nem beszél nyíltan a kamatvágásról, akkor a fejlődő piaci devizák – köztük a jüan is – nagyon meggyengülhetnek. Ha viszont a Fed megemlíti a várható lazítást, az dollárgyengüléssel és tőkekivonással járhat, ez pedig jót tehet a fejlődő piacoknak, s akkor vélhetően a kínai jegybank is fellélegezhet egy kicsit.