A kedvező fundamentumokon erősödik az amerikai dollár

Kissé magához tért tegnap reggel az euró, miután előző este és éjszaka tesztelte a 2017 májusa óta nem látott mélységeket 1,0864 közelében. A jegyzés csökkenő trendje január eleje óta tart, kisebb lassulást az euró gyengülésében csak január vége mutatott. Az ősz végi optimizmust az indokolta, hogy a harmadik negyedéves német GDP a várt felett alakult. Az adat nemcsak amiatt volt érdekes, mert eloszlatta a recessziós félelmeket, hanem azért is, mert a kemény adat, amely visszatekintve a tényeket közli, megerősítette a korábbi előretekintő adatokban (például BMI) mutatkozó optimizmust. Ezt követően azonban a koronavírus megjelenése felborította a kibontakozni látszó euróerősödést. A befektetők a vírus megjelenése után igyekeztek fedezékbe vonulni, ami a nemzetközi devizapiacon az amerikai dollár, a japán jen és a svájci frank erősödésében ölt testet.

Az amerikai pénz- és tőkepiacok különböző szegmensei lényegében eltérően értékelték a vírus terjedésének hatásait. Miközben a tízéves amerikai államkötvény hozama újra az 1,50 százalékos szint közelébe esett vissza, addig a részvénypiac, az első amerikai, illetve New York-i fertőzések bejelentése után gyorsan magához tért, és azóta szinte napról napra új történelmi csúcsokat dönt. A devizapiac valahol az előbbi kettő között helyezkedik el. Mindemellett a járványveszély, valamint a részvénypiac kiugró teljesítménye egyaránt a dollár iránti keresletet erősíti, ráadásul az utóbbi hetek makrogazdasági adatai is jobbak lettek a vártnál, időben távolabb tolva egy amerikai recesszió vízióját. A piac, szemben a Feddel, 2020-ra áraz egy 25 bázispontos kamatvágást. Ennek időpontja január folyamán még előrejött decemberről júniusra, jelenleg viszont ismét hátrébb csúszott szeptemberre, 41 százalékos valószínűség mellett, ami szintén a dollár malmára hajtja a vizet. Arra pedig, hogy az Egyesült Államok gazdasága viszonylag jól van, a múlt heti Nonfarm Payrolls (mezőgazdaságon kívüli munkahelyek) jelentés is rávilágított.

Ezzel szemben az euró oldalán újra negatívba billent a mérleg az előretekintő (puha) és a hátratekintő (kemény) gazdasági adatok tekintetében. Amint azt a szerdán közzétett hivatalos adatok is mutatták, az euróövezet ipari termelése decemberben az elmúlt négy év legerősebb visszaesését könyvelte el. Ezenkívül úgy látszik, hogy a német feldolgozóipari recesszió sem érte el még a végét, ugyanis az ipari megrendelések 2,1 százalékkal estek decemberben. Ezek következtében ismét kamatcsökkentést kezdett árazni a piac. A Bloomberg szerint 2020 végére körülbelül 6 bázispontos kamatcsökkentés jöhet, szemben az egy hónappal ezelőtti állapottal, amikor még nulla valószínűséget adtak egy idei kamatcsökkentésnek. Szintén az euróra nehezedik a német kormányválság is, amely a nagyobbik kormánypárt, a CDU elnökének lemondásával alakult ki, de az egész nagykoalíció jövőjét veszélyeztetve okoz bizonytalanságot.

Az euró-dollár keresztárfolyamot az amerikai és a német előzetes GDP-adatok, valamint az amerikai kiskereskedelmi statisztikák formálhatják még. Ahhoz, hogy az euró erőre kapjon, a két oldalon egy-egy pozitív, illetve negatív meglepetésre lenne szükség, aminek kicsi esélye van.

Technikai elemzés alapján érdemi fordulatot csak 1,10 feletti zárások hozhatnának. Ennek hiányában inkább az árfolyam további csökkenésére lehet számítani, amelynek során a jegyzés betöltheti a – devizapiacon egyébként a fehér holló kategóriájába tartozó – rést 1,0819–1,0736 között.