Az év végén 347 forintos euró várható
A koronavírus-járvány hatására jelentős kilengéseket láthattunk az elmúlt hónapokban a pénz- és tőkepiacokon, mindez az euró-forint árfolyam pályáját is érintette. Joggal merül fel a kérdés, hogy mit várhatunk a jövőtől. A járvány és az annak kapcsán meghozott intézkedések miatt rendkívül bizonytalan környezetben készítette el az MKB Elemzési Központ a rendszeresen közzétett árfolyam- és hozam-előrejelzéseit. Ebben a környezetben nem egy, hanem három forgatókönyvet is felvázoltunk. Április közepéhez képest alapesetben 3–5 hónap, jó esetben 1–2 hónap, rossz esetben 6–8 hónap múlva cseng le a járvány, és csak azt követően indul újra a gazdaság.
Az MNB a 2020-as évet ultralaza monetáris politikával kezdte, ami a járvány kirobbanása után jelentős volatilitást okozott a forintpiacon, ezért az MNB a nyilatkozataiban továbbra is rugalmasan kezeli a monetáris politikai eszköztárat. Mindhárom forgatókönyv szerint az MNB 2020 második negyedévében nem nyúl érdemben a monetáris politikai eszköztárhoz a jelzáloglevél- és állampapír-vásárlási programokon kívül. A monetáris politikai eszköztár finomhangolására először várhatóan a júniusi kamatdöntéskor kerülhet sor. Az addig megjelenő makrogazdasági adatok megmutatják, milyen mértékben esett vissza az aktivitás, és milyen további lépések szükségesek a jegybank részéről.
A fenti gondolatmenet alapján kisebb hazai gazdasági visszaesés kevésbé volatilis forintárfolyammal párosulhat, azaz egyéb tényezők változatlanságát feltételezve alacsonyabb Bubor-ráták kapcsolódnak hozzájuk. Az MNB az állampapírpiaci hozamgörbe ellaposítását helyezte a fókuszba, ami magasabb Bubor-rátákat és alacsonyabb hosszú hozamokat jelent.
Alappályánk esetében 347-es euró-forint árfolyamot várunk 2020 végére. A forint megítélése kapcsán fontos tényező, hogy a gazdasági aktivitás visszatérésével a vállalati forintkereslet növekedhet, ám ennek mind a mértéke, mind az időzítése egyelőre kérdéses.
