Továbbra is jó vétel lehet a Mol

Lecsípett egy darabot a Mol-részvények célárából a Raiffeisen Centrobank, az eddigi 2500 forint helyett már csupán 2150 forintra taksálja az értéküket, a mostani nyomott árfolyam mellett azonban továbbra is vételre ajánlja a magyar olajpapírt. Az osztrák pénzintézet módosított várakozása szerint a múlt csütörtöki 1620 forintos záróárhoz képest harmadával erősödhet a részvény.

Oleg Galbur elemző szerint az azeri ACG olajmezőben frissen megszerzett részesedés részben ellensúlyozhatja az idei alacsonyabb árkörnyezet negatív hatásait, miközben a petrolkémiai és a gázkereskedelmi szegmensek erősebb eredménytermelő képessége valamelyest enyhítheti a koronavírus-járvány finomításra kifejtett kedvezőtlen hatásait. A nagyobb nyersolajkitettség miatt a Mol továbbra is kiemelkedően magas, hordónként mintegy 6,7 dolláros készpénzáramra számíthat a megtermelt szénhidrogén-mennyiség után. A tisztított EBITDA ötödét adó kiskereskedelmi üzletág ezzel párhuzamosan lehetővé teszi a vállalat számára, hogy a pandémia miatti korlátozások dacára kihasználja a kelet-közép-európai térség robusztusan növekvő üzemanyag-fogyasztását, amivel ellensúlyozhatja a finomítói árrésekre nehezedő nyomást.

A stabil készpénzáramnak köszönhetően hosszabb távon az osztalék miatt sem érdemes aggódni. A vezetőség idei döntését az osztalék bent tartásáról inkább kivételként, semmint jövőbeli iránymutatásként értékeli a Raiffeisen, szerintük az egy hónapja indított részvényvásárlási program is ezt támasztja alá. A 2020-as szabad készpénzmennyiség – az ACG mező hozzájárulásával együtt – várhatóan csupán 10 százalékkal marad el a 2017–2019 közötti időszak átlagától, ezért a Raiffeisen arra számít, hogy már jövő évtől visszatér a rendszeres osztalékfizetéshez a társaság.

Miután több olajipari óriás is bejelentette, hogy felgyorsítja upstream ágazatának átalakítását, a piac egyre nagyobb figyelmet szentel az energiaátalakulással és fenntarthatósággal kapcsolatos fejlesztésekre. A bankház úgy véli, a Mol hosszú távú stratégiája – amely a nem üzemanyagtermékek súlyának növelését célozza a vegyipari és a kiskereskedelmi üzletágak erősítésével párhuzamosan – egybevág az olajszektor várható átalakulásának csapásirányával. A menedzsment becslése szerint a finomított termékekben az üzemanyagok részaránya 75 százalékról 50 százalékra apadhat a következő 10-15 évben. A vállalat további beruházásai, köztük az olajtermelő eszközök vásárlása, valamint a meglévő finomítói kapacitások korszerűsítése (például a rijekai finomító átalakítása), ugyancsak segíthetnek mérsékelni a motorüzemanyagok iránti keresletcsökkenés hosszú távú kockázatait.

A Raiffeisen mostani célárvágá­sával együtt az ősszel már négy brókerház rontotta a várakozásait a magyar olajpapírral kapcsolatban, köztük a lengyel MBank és a Santander ugyancsak lengyel leánybankja, valamint az Erste. A Reuters konszenzusában szereplő 13 elemző közül kilencen vételre, hárman tartásra ajánlják a Molt, eladást pedig csupán egy szakértő javasol. A 2212 forintos átlagos célár alapján 36 százalékos növekedési lehetőség előtt állhat az olajpapír.