Trump gyenge dollárt szeretne beiktatása után, a befektetők mégis a zöldhasú erősödésében hisznek
Itt állíthatja be, hogy a Google keresőben elsők között legyen a VilággazdaságTöbbnyire dollárerősödést várnak a piacok Donald Trump második ciklusától, annak ellenére, hogy a republikánus politikus első elnöksége alatt a zöldhasú alól valósággal kirántották a talajt a befektetők, és hatalmas leértékelődést élt meg az amerikai deviza minden fontosabb fronton.
Erős dollárt hozhat Trump? Egyszer már nagyot csalódtak a befektetők
Az a vélekedés, hogy Trump győzelme erősíti a dollár, kifejezetten régre nyúlik vissza a befektetők körében. Az ugyan igaz, hogy a republikánus gazdaságpolitika, amely tankönyv szerint alacsonyabb adóterheket, ezáltal magasabb fogyasztást, magasabb inflációt, és végső soron magasabb alapkamatot hoz, papírforma szerint jót tesz a dollárnak, szemben a demokrata iránnyal, amely a széles körű társadalmi újraelosztást magasabb adóterhekkel kívánja lehetővé tenni, alacsonyabb kamatok és a vélekedés szerint gyengébb dollár mellett.
Ez a gondolatmenet azonban nem feltétlenül materializálódik is a valóságban.
Ennek belátásához elég megnézni, hogy teljesített a DXY dollárindex – amely egy széles körű devizakosárral veti össze a zöldhasú erejét – az elmúlt tíz év során.
Donald Trump 2017. január 20-án vette át az Ovális Irodát Barack Obamától, ez a dátum pedig az árfolyamon is szemmel látható: a befektetők a jelenlegihez nagyon hasonló várakozásaik nyomán alaposan felpumpálták a dollárt a beiktatás környékére, majd szembejött a valóság.
- Trump adócsökkentései miatt a befektetők elkezdtek félni a költségvetési hiány növekedésétől,
- a kereskedelmi háború kirobbantása bizalmatlanságot szült a piacon,
- a dollár pedig hároméves mélypontra csúszott,
- és csak a Covid-válság kirobbanásából eredő globális bizonytalanság nyomán tudta átmenetileg visszanyerni a Trump beiktatásakori erejét a republikánus elnök hivatali ideje alatt.
Trump elnöksége alatt a dollárindex összességében 10,4 százalékkal gyengült a széles körű devizakosárral szemben,
a befektetői várakozások így egyértelműen falsnak bizonyultak.
Fontos azonban kiemelni, hogy egy deviza, jelen esetben a dollár, erejét messze nem csak az amerikai gazdaságpolitika alakítja, a globális fejleményeknek hasonlóan nagy szerepük van az árfolyamok formálásában: többek közt ezért sem érdemes egy-egy jelölthöz egyértelmű árfolyam-várakozásokat kötni. A fedezeti alapok is általában – minden bizonnyal ezen óvatoskodás miatt – opciókkal fedezik magukat, nem pedig közvetlen devizavásárlással.
Mi történhet másként a dollárral a második Trump-ciklus során?
Trump kampányszlogenjeinek középpontjába a 2024-es csörte során a vámpolitika került: a régi-új elnök Kanadától Kínán át egészen Európáig gyakorlatilag minden országra és térségre valamilyen formában extra kereskedelmi terheket ígért helyezni, hogy védje az amerikai ipart, és serkentse a tengerentúli termelést. Ha ezeket az ígéreteit be is tartja, Trump jó eséllyel ismét nagyot rúg majd nemcsak a nemzetközi ellátási láncokba, de a kereskedelembe is, ez pedig ismét bizonytalanságot hozhat a piacokra, amiből a dollár akár még jól is kijöhet a menedékdeviza szerepe nyomán.
A túlzásba vitt vámpolitika azonban visszafelé is elsülhet Amerika számára.
Ha a kereskedelmi kapcsolatok gyengülnek a világ legnagyobb gazdasága és Kína, Európa, Kanada vagy éppen Mexikó közt, akkor a csökkenő kereskedelmi volumen visszafoghatja a dollár iránti keresletet is, ez pedig egyértelműen rosszat jelentene a zöldhasú árfolyama számára is. A dollár számára pedig van még egy tényező, ami rossz előjel lehet: Trump ismét csökkenteni szeretné az adókat Amerikában, ami a növekvő kiadásokkal párhuzamosan brutális mértékben, egyes számítások szerint 15 ezermilliárd dollárral növelhetnék a már így is félelmetes magasságban járó államadósságot, ez pedig szintén lényegesen csökkentheti a zöldhasú vonzerejét. Ám nem szabad azt sem elfelejteni, hogy a csökkenő adóterhek magasabb gazdasági aktivitást, ezáltal magasabb inflációt, végső soron pedig magasabb kamatokat eredményezhetnek, ami a dollár támaszát erősítheti.
Szintén érdekes lehet, hogy Trump az ígéreteihez híven tényleg le tudja-e zárni a világot immáron évek óta sakkban tartó geopolitikai konfliktusokat: a globális félelmek visszahúzódása ugyanis szintén csökkentheti a dollár mint menedékdeviza iránti keresletet, gyengítve ezzel a zöldhasút. Az utóbbit persze Trump egészen biztosan nem bánná, a régi-új elnök ugyanis már többször is kifejtette, hogy az erős dollár árt az amerikai exportőröknek és a munkaerőpiacnak is, ezért ő, ha tehetné, mindenféleképpen gyengítené a zöldhasút.
