Arany: hisztérikus emelkedéssel reagál az amerikai tőkepiac botlásaira – ennyit érhet unciánként
Az aranyat és az olajat ajánlja a Goldman Sachs az infláció elleni fedezetként a befektetők hosszú távú portfólióiba, miután a klasszikus 60 százalék részvény–40 százalék amerikai államkötvény modell alapmechanizmusa megbomlott, és mind többen kérdőjelezik meg a célszerűségét.
Kell az arany, meg egy kis kőolaj is a portfóliókba
Az alapmechanizmus megbomlása alatt azt értik, hogy az elmúlt időszakban az amerikai részvények és kötvények mozgása a korábbiaktól eltérően nem egyenlítette ki egymást, hanem a két eszköz inkább egy irányba húzott.
A legnagyobb problémaként ugyanakkor a hosszú lejáratú kötvények elmúlt hónapokban tapasztalt gyengülését, azaz a hozamok emelkedését azonosították, amit az idézett elő, hogy a befektetők egyre kevésbé tartanak ilyen állampapírokat a növekvő adósságspirál miatt.
Az elemzők mindezért a szokásosnál nagyobb arányú kitettséget ajánlottak aranyrudakban és valamivel kisebb – de még mindig pozitív – súlyozást ajánlottak a nyersolajra, mivel ezeknek a fedezeti eszközöknek a bevonásával védhetők meg a kötvény-/részvényportfóliók az inflációs sokkoktól.
A 60-40-es portfóliók tulajdonosai, akik átlagosan évi 8,7 százalékos hozamot céloznak meg, a hozamkockázatot az arany és az olaj hozzáadásával 30 százalékkal csökkenthetik – írják a Goldman elemzői.
Minden olyan 12 hónapos időszak alatt, amikor a reálhozamok mind a részvények, mind a kötvények esetében negatívak voltak, az olaj vagy az arany pozitív reálhozamot termelt
– tették hozzá.
Folytatódhat a befektetők aranyba menekülése
További potenciális kockázatot jelenthet – folytatják az elemzők –, ha a piacok elveszítik az amerikai intézmények hitelességébe vetett bizalmukat, illetve ha Donald Trump amerikai elnök továbbra is le akarja váltani Jerome Powellt a jegybank éléről, mivel a történelmi példák azt mutatják, hogy a központi banki függetlenség csökkenése magasabb inflációhoz vezet.
Egy ilyen forgatókönyv – amely egyidejűleg valószínűleg növelné az arany mint menedékeszköz vonzerejét is – a Goldman szerint tartós eladási hullámot válthat ki mind az amerikai kötvények, mind a részvények piacán.
Ha az amerikai költségvetési helyzettel és a Fed függetlenségével kapcsolatos aggodalmak felerősödnek, a magánbefektetők aranyba menekülése jóval a bank jelenlegi előrejelzése fölé emelheti a sárga fém jegyzését, amely az év végére elérheti a 3700 dolláros unciánkénti árfolyamot, 2026 közepére pedig a 4000 dollárost.
Tekintettel arra, hogy az aranyrudak piaca kicsi a többi fő eszközosztályhoz képest, még egy kis diverzifikációs lépés – az amerikai kötvények és részvények rovására – is óriási ugrást eredményezhet az arany árfolyamában, miközben a legalább még három évig tartó robusztus központi banki vásárlások is drágítják a nemesfémet.
Az olaj vonzerejét a Goldman egyfelől abban látja,
- hogy az energiaellátás zavarai nehezen megjósolhatók,
- másrészt az OPEC-en kívüli országok kínálatnövekedése 2028-tól várhatóan erőteljesen lelassul,
ezért megnő egy ellátási sokk esélye. Az aranyhoz mérten ajánlott nagyobb óvatosságot viszont az indokolja, hogy a magas tartalékkapacitás egyelőre korlátozza az áremelkedést.
