Trump elnök vágást követel, Powell Fed-vezér foghatja a fejét, mert minden összekavarodott

Felélénkültek a piaci kamatvágási várakozások az elemzői konszenzusnál trendszerűen alacsonyabb amerikai inflációs adatok nyomán. Persze nem eszik olyan forrón a kását, mert nem a Fed kedvenc inflációs mutatója alakult kedvezően, hanem a befektetőké. Ráadásul a munkaerőpiaci adatok is kérdésessé váltak Trump elnök migráció elleni küzdelme nyomán. Az inflációs statisztika minőségét pedig a leépítések nyomán megnövekedett becslési arány miatt kérdőjelezik meg az elemzők. Nem lesz könnyű helyzetben Jerome Powell Fed-elnök a hóvégi kamatdöntő ülésen.

Nem ez a Fed kedvenc mutatója, de azért jöhet kamatvágás

Arra épül a kamatvágási várakozás, hogy az amerikai fogyasztói áremelkedés (CPI) adatai az elmúlt hónapokban trendszerűen jobban alakultak, mint ahogy azt az elemzők előzetesen becsülték:

• a februári adat 2,8 százalék lett a várt 2,9 helyett, 
• a márciusi 2,4 százalék volt, szemben a várt 2,5 százalékkal, 
• míg az áprilisi 2,3 százalékot ért el, miközben 2,4 százalékos volt a várakozás,
• majd májusban 2,4 százalékot mértek a várt 2,5 százalék helyett.

Nem szabad elfeledkezni arról, hogy az Egyesült Államokban két módszerrel számítják az inflációt. Az egyik a fogyasztói árindex, a CPI, a másik pedig a kereskedelmi minisztérium által közzétett személyes fogyasztási kiadások (PCE) árindexe. A jegybank szerepét betöltő Fed a PCE-inflációt részesíti előnyben, míg a mezei befektetők jobbára a fogyasztó árindexet (CPI) figyelik.

Becslés torzítja az adatokat 

A másik fontos körülmény, hogy 

 a Trump-adminisztráció által kezdett létszámleépítések nyomán. Az amerikai inflációs rátát közzétevő Munkaügyi Statisztikai Hivatal a múlt héten közölte, hogy az ügynökség munkaerő-felvételének befagyasztása miatt a múlt havi inflációs jelentésben, amely áprilisban vizsgálta az árakat, kevésbé pontos módszert alkalmaztak, mint korábban. Az árakat ugyanis minden hónapban statisztikusok ellenőrzik a helyszínen, ám áprilistól a korábbinál kevesebben dolgoznak az úgynevezett számlálóbiztosi munkakörben. Ezért a szokásosnál majd kétszer gyakrabban éltek az árbecslés lehetőségével. Elemzők szerint lehetetlen megmondani, hogy az árbecslések növekvő, s immár 30 százalékot közelítő súlya, mennyire torzítja az inflációs adatokat. 

Ellentmondásos jelzéseket ad a munkaerőpiac

Múlt héten az ADP-jelentés vészesen kevés új munkahelyet jelzett, mire Trump elnök dühösen követelte az azonnali kamatvágást. Ám a pénteken közzétett hivatalos amerikai munkaerőpiaci adat alapján úgy tűnik, Jerome Powell még halogathatja a kamatdöntést. Májusban ugyanis az Egyesült Államokban 139 ezer nem mezőgazdasági munkahelyet teremtettek, ami felülmúlja a 125 ezres előzetes elemzői konszenzust. Míg a munkanélküliségi ráta stabilan 4,2 százalék.

Az immár

Úgy vélik, a vámok miatti bizonytalanság azért nem érződik a munkaerőpiacon, mert három hónap alatt 600-700 ezer ember hagyta el az amerikai munkaerőpiacot a bevándorlás szigorítása miatt. Emlékeztetnek, hogy már a Biden-adminisztráció idején is a bevándorlás fűtötte az amerikai munkaerőpiacot.