Lavinát indíthat a magántőkepiacon a Harvard kötvényeinek értékelése
Túlmutat a Harvard és Trump elnök politikai csatáján a republikánus Elise Stefanik képviselő beadványa, mely a nagy hírű egyetem kötvényeinek felülvizsgálatát célozza. Az amerikai tőzsdefelügyelet (SEC) ugyanis kénytelen lesz a magántőkealapok széles körét bevonni a vizsgálatba, ha úgy találja, hogy valóban aggályos az egyetemi kötvények értékelése. Ezzel pedig lavinát indíthat a piacon.
Nagyobb bajban lehet a Harvard, mint hitték
Az egyetem pénzügyi háttere sokkal bizonytalanabb, mint amit az amerikai nyilvánosság láthat
– írta a republikánus képviselő Paul Atkinsnek, a SEC elnökének. Azzal érvelt, hogy a Harvard 53 milliárd dolláros alaptőkéje nagy részét magántőkealapokba fektették, melyek gyakran túlértékeltek, mert az
értékelésük belső becslésekre és elavult tranzakciós adatokra támaszkodik.
Stefanik, aki maga is harvardi öregdiák, úgy véli: az eszközök valós, realizálható értéke valószínűleg messze a könyvekben megadott értékek alatt van a magasabb kamatlábak és a csökkenő magánpiaci értékelések miatt.
Diszkonttal forognak a másodlagos piacon
Az egész ágazat számára lesújtó eredményt hozhat egy SEC-vizsgálat, mely aligha lehetne időszerűbb, de nem a Harvard miatt. Ennél is fontosabb, hogy Washingtonban van támogatottsága annak, hogy
a magántőke-társaságok nagyobb szerepet kapjanak az amerikai nyugdíjprogramokban.
Ezért is sürgető a reális értékelés.
Az igazi probléma általában akkor merül fel, amikor a befektetőknek váratlanul készpénzre van szükségük, s nem tudják eladni részesedésüket a könyvelt értéken. A másodlagos piacon a magántőke-részesedések általában a hivatalos értékükhöz képest diszkonttal forognak.
Tavaly az átlagos diszkont 11 százalék volt
a Jefferies szerint. Sőt, a kockázati tőkealapokban, mely fontos szegmens, 25 százalékos!
Nem a hozamért, csak a fiktív értékelésért vásárolnak magántőkealapot
Jellemzően a nettó eszközértéken tartják nyilván ezeket a befektetéseket, ami kinyitott egy kiskaput – amit a befektetési alapok gyakran kihasználnak. Tágas diszkonttal vásárolnak részesedést magántőkealapokban a másodlagos piacon, majd nettó eszközértéken beírják a könyvbe,
így érve el egyetlen nap alatt akár 1000 százalékos nyereséget.
Egy széles körű vizsgálat és az értékelési kiskapu bezárása veszélyes lavinát indítana el a magántőkepiacon. A befektetők jelentős része ugyanis csak azért fordult a magántőkealapokhoz, mert így volatilitástól mentes és kedvezően fiktív vagyonértékelést kap cserébe.
