Ács Gábor: Bizonyíték kell, nem ígéret

A BUX index görbéjére tekintve elsőre jó ötletnek tűnik, hogy az értéktőzsde hamarosan sort kerít idei road-show-jára. Másodjára viszont felmerül a kérdés: segíthet-e az egész valamit?

Az, hogy a világ tőzsdéin egyre elkeseredettebb a hangulat, többször is előfordult az elmúlt hónapokban. Ennek azonban eddig örültünk, mivel elégedetten lehetett mutogatni a hazai részvényekre, melyek mindettől függetlenül emelkedtek. Az utóbbi hetekben azonban olyannyira látványos változás állt be, hogy az addig szinte megingathatatlannak tűnő index két hét alatt esett több mint 10 százalékot.

Most természetesen könnyű elővenni a szokásos kliséket a külpiacok követéséről és a szükségszerű korrekcióról. Azonban nem árt különválasztani a dolgokat. Amerikában az elmúlt hónap szinte semmi másról sem szólt, mint hogy a várakozásoknak megfelelő, sőt sokszor kedvező makroadatok mellé mikroszinten úgyszolván csak rossz hírek érkeztek. Az 500 legjelentősebb amerikai cég jelenlegi egy részvényre jutó nyereségének 42-szeresét éri, mivel a piac azt árazta be, hogy az idei harmadik és negyedik negyedben az igen alacsony bázishoz képest ugrásszerűen bővülnek majd a profitok. Most úgy tűnik, hogy mégsem ilyen szép a közeljövő, a csalódás pedig egyre lejjebb tolja az árfolyamok többségét.

A pesti piac jelentős esését azonban nem lehet ennyivel megmagyarázni. Elég csak arra gondolni, hogy mindentől függetlenül milyen ováció fogadta a kormányváltást, és milyen optimistán nyilatkoztak a befektetők az új kabinet tőzsdével kapcsolatos terveiről. Az valószínűleg nem keserítette volna el a piacot, ha nem éppen a tőzsde problémáinak megoldásával kezdi működését az új kormány, azonban a régi helyzet még egy évre történő konzerválásának bejelentése gázügyben, valamint a gyógyszeráremelés gyors elvetése, a korábbi hároméves megállapodás felrúgása rossz jel. Még akkor is, ha nagy meglepetés érte a régi-új garnitúrát, amikor a megörökölt kasszát kinyitotta.

Ha az új kormány csak az előző kabinet egyetlen piacellenes lépését korrigálná, csak egy konkrétumot váltana valóra tőzsdeélénkítési ígéreteiből, az valószínűleg sokszorta több befektetőt csábítana ismét a hazai piacra, mint akár a legjobban megszervezett világ körüli road-show.