Figyelmeztet az IMF

Az elmúlt hetek zűrzavara után kifejezetten csendes héten vagyunk túl. A piacokon nagy volt a nyugalom, és makrogazdasági adatok is igen szűken csordogáltak. Egyedül az ipari termelés decemberi, a 2002. évet lezáró adatai jelentek meg. Ezek szerint tavaly az ipari termelés volumene 2,6 százalékkal haladta meg a 2001. évi teljesítményt. Az utolsó hónapokban mintha gyorsulna az ipari növekedés: decemberben már 6,9 százalékos bővülést mutatott a 12 havi index. A havi adatokból az is látszik, hogy nem csupán a bázishatás, hanem a teljesítménynövekedés is hozzájárul az index emelkedéséhez: decemberben tovább nőtt a termelés az előző hónaphoz viszonyítva. Úgy tűnik tehát, hogy az ipar újra növekedési pályára állt az utóbbi fél évben, ami kizárólag az exportértékesítéseknek köszönhető. Ez azért is érdekes, mert a nyugati konjunktúrát egyelőre semmilyen jelzőszám nem mutatja. Éppen ezért a piaci szakértők csak lassú fellendülést várnak: az idén 4,5-5 százalékos növekedésről szólnak az előrejelzések, ami a 2001. évi szintnek felelne meg.

A piacokon továbbra is farkasszemet néz egymással a jegybank és mintegy 4 milliárd eurónak megfelelő forró tőke. A kivárásos taktika talán éppen ma szűnhet meg, hiszen nem csupán monetáris tanácsülés lesz, hanem a negyedévente megjelenő inflációs jelentés is napvilágot lát. Ebben - ha hihetünk az utóbbi hetek nyilatkozatainak - feltehetően az áll majd, hogy a jelenlegi monetáris kondíciók megfelelnek a 2004. évi célnak. Ha ezt a piaci szereplők elhiszik, megszűnhetnek a kamatemelésre és forinterősödésre irányuló várakozások, és akár a spekulánsok is kivonhatják a jelenleg rendkívül rossz feltételekkel itt tartott pénzüket.

További lökés lenne a piacnak, ha a pénteken megjelenő inflációs adat esetleg kellemes meglepetést okozna. Az év első hónapjának áralakulása kiemelt jelentőségű, hiszen a legtöbb

piaci szereplő ekkor gondolja át árpolitikáját, és ekkor dönt, hogy drágítja-e termékeit, és ha igen, milyen mértékben. A Reuters által megkérdezett elemzők előrejelzéseinek átlaga 4,7 százalék, 0,1 százalékponttal kisebb, mint a decemberi adat.

A múlt hét krónikájához tartozik még az is, hogy a kiszivárogtatott információknál összességében elmarasztalóbb az IMF Magyarországról készített öszszegzése. A Világgazdaság birtokába került jelentés szerint a túlzott bérkiáramlás és a költségvetési expanzió egyaránt erőteljes korrekcióra szorul. A közszférában bérbefagyasztást sürget, jövőre pedig a folyó költségvetési kiadások jelentős csökkentését javasolja a szervezet. Az idei inflációs cél valószínűleg nem teljesül, és a jövő évihez is kormányzati együttműködés szükséges. A valutaalap a választási év túlzott élénkítést jelentő gazdaságpolitikájának korrekcióját várja a kormányzattól. (MI)