Többtényezős bessz

Hatalmas medve árnya vetült tegnap az utóbbi időben igencsak elkényeztetett magyar részvénytulajdonosokra: a BUX az utóbbi időben példátlan módon több mint ezer ponttal - több mint 5 százalékkal - esett. A forint árfolyamát mutató görbe pedig a napok óta tapasztalt ingadozás helyett határozott gyengülésre vett irányt. Megkezdődött a költségvetési zűröket megelégelő tőke egy ideje megjósolt kivonása Magyarországról, vagy másról van szó?

A jelek szerint a jelenség többtényezős.

A nemzetközi piacok egyre inkább tartanak a kamatemeléstől. Előbb az amerikai Fed, majd az uniós EKB vezetői kezdtek a pénz drágításának lehetőségére utalgatni. Az inflációs félelmek ugyanis, elsősorban az olaj elképesztő drágulása miatt, erősödnek. Az esetleges kamatemelés pedig elszipkázza a tőkét a korábban vonzó régiókból, így Közép-Európából. A régiós tőzsdék mindegyike gyengült tegnap, akárcsak valutáik.

Csakhogy nálunk az esés mintha nagyobb lett volna, mint a térség más országaiban. Korántsem biztos, de lehet, hogy ez már a speciális magyar helyzetre - a költségvetési megahiányra és az euró bevezetésének várható halasztására - vezethető vissza. A külföldi befektetők talán nem találják elégségesnek a pénzügyminiszter nyugtató szavait, hogy ő bizony a 2010-es euró mellett van, és ilyen értelmű konvergenciatervet és ezermilliárdos megtakarítási tervet készít elő, ha a nálánál jóval nagyobb hatalmú kormányfő szembeállítja az eurót - mint ezt például tegnapi francia sajtónyilatkozatában tette - az infrastrukturális fejlesztés szükségleteivel.

Lehet, hogy többen örülnek a gyengülő forintnak, és a besszre játszó tőzsdézőknek sem jön rosszul egy kis esés, de a nagyfokú bizonytalanság nagy esésekkel és nagy károkkal is járhat - nem csak a tőzsdén. Épp ennek vehetné elejét a 2010-es euróbevezetés és az ezt hitelesítő gazdasági pálya.