Monetáris szigorítás

Kisebb meglepetést keltett, hogy a monetáris tanács a múlt héten 50 bázisponttal emelte irányadó kamatát. A folyamatosan erősödő piaci várakozások ellenére az elemzők többsége inkább csak negyed százalékpontos szigorítást várt. A döntéshozó testület azonban továbbra is úgy látja, hogy a jegybank inflációs célja (2008-ra 3±1 százalékpontos éves áremelkedési ütemet céloz az intézmény) nem teljesül, így mindenképpen az árfolyam erősítését szeretné elérni. Az utóbbi hónapok monetáris szigorítása egyelőre „csak” annyit ért, hogy a politikai bizonytalanságok ellenére stabil maradt a forint/ euró kurzus, így az elemzők további emelésre számítanak.

Érdekesség azonban, hogy a szakértők általában úgy gondolják, az idén hátralévő három kamatdöntő ülés közül legalább egyszer a kamatszint tartására szavaz majd a tagok többsége. Első pillantásra meglepőnek tűnhet ez az álláspont, ugyanis október közepéig a kilátásokban nagy változás nem várható, novemberben pedig a részletes inflációs jelentés ismeretében születik a döntés, és ekkor az inflációs célkövetés szabályait is szigorúbban veszik a tagok. A lapunk által megkérdezett szakértők mindössze fél százalékpontos emelést várnak az idén, illetve jövőre további 25 bázispontot. Így 2007 elején 8,5 százalékon érhet csúcsára a kamatemelési ciklus.

Így az is elképzelhető, hogy az infláció és az irányadó ráta közötti különbség minimálisra szűkül. Az ősz közepéig ugyanis az augusztusi 3,5-ről 6 százalék körüli szintre ugrik fel az árindex, majd januárban jönnek az újabb lökések: a mutatóból kiesik az ez év elején történt áfacsökkentés hatása, bejön a vizitdíj és talán a gázáremelés is. Így tavasz elejére nyolcszázalékos lehet az infláció.

A június–augusztusi időszakban 7,4 százalékos volt a munkanélküliség Magyarországon. Az elmúlt egy évben az állástalanok száma 12 ezerrel, a foglalkoztatottaké 28,5 ezerrel nőtt. Az emelkedés mértéke mindkét esetben a statisztikai hibahatáron belüli, vagyis igazán jelentős elmozdulás nem történt a munkaerő-piaci helyzetben. MI