Svájci frank: indexálás lehetséges

Ha a befektetők svájci frank iránti érdeklődése tovább fokozódik, és egyéb jegybanki praktikák nem használnak, elképzelhető, hogy időlegesen a tizenkettek közös valutájának árfolyamához kötik a svájci fizetőeszközt. A jelenlegi 1,46-os euró/frank árfolyam már most is kedvezőtlen hatást gyakorol a kis alpesi állam gazdaságára, ha azonban tovább nő az iraki háború kapcsán a bizonytalanság, a menedékkereső befektetők további erősödést válthatnak ki.

Elemzők szerint az 1,45-os átváltási arány jelenti a fordulópontot, ha ez alá erősödik a frank az euróval szemben, az recesszív folyamatokat indít be a svájci gazdaságban, hatásai így mindenképp elkerülendőek. Ha azonban a világ pénzpiacain tovább nő a kereslet a hagyományosan stabil valuta iránt, akkor az árfolyam az 1,40-os szintet is elérheti - tájékoztat a Die Presse. A világpolitika krízishelyzetei és a frank erősödése közötti korrelációt jól mutatja, hogy a legutóbbi világméretű bizonytalanságot hozó válság, a 2001. szeptember 11-i terrorcselekmények hatására az 1,51-os árfolyam gyakorlatilag pillanatok alatt 1,438-es szintre ugrott.

A jegybank (SNB) alelnöke, Bruno Ghering által kilátásba helyezett rögzített euró/frank árfolyam azonban csak vészesetre szánt megoldás, bejelentése inkább figyelmeztetés a piacnak, hogy a korlátlan felértékelődés nem fordulhat elő.

A felértékelődés irányába ható nyomás ellen várhatóan elsődlegesen további kamatvágással reagálnak. A 0,60 százalékos kamatszint további leszorítása azonban csak keveset használna, hiszen itt jellemzően pszichológiai és nem közgazdasági alapú befektetői döntésekről van szó. Marad tehát az a lehetőség, hogy az SNB frankot adjon el a piac által kívánt mértékben. Árfolyamrögzítés csak akkor valószínűsíthető, ha az átváltási arány 1,4-nél állandósulna. Az Európai Központi Bank beleegyezése nélkül is meghozható döntés fő kérdése, hogy milyen arányt rögzítsenek az euró és a frank között. A Die Presse által megkérdezett pénzpiaci szakértők 1,5-es árfolyamot, sőt akár tízszázalékos leértékelést is arányosnak tartanának, felhíva a figyelmet, hogy a kötött árfolyam csupán időleges megoldás lehet.

Ha a vázolt feltételekkel bekövetkezne az árfolyamrögzítés, akkor az kedvező helyzetbe juttatná a kivitelre termelő cégeket és a turizmust, Svájc euróövezettel szembeni kamatelőnye azonban elolvadna. A tizenkettek kamatszintje ugyanis jelenleg 2,2 százalékponttal magasabb, így számos környező ország polgára köt például lakáshitel-szerződést frankalapon. A kilátásban lévő árfolyam-ingadozás azonban összezilálhatja számításaikat, szakértők ezért az újabb kötéseknél a vegyes finanszírozást ajánlják.