Növekvő lendület

Élénkülő gazdaságot, ennek nyomán romló külső egyensúlyi viszonyokat, valamint stagnáló inflációt jeleznek a múlt hónapban közzétett makrogazdasági adatok.

Az ipar júliusi kiugró teljesítményéhez képest is növelni tudta a termelését, augusztusban a szektor volumene 0,2 százalékkal haladta meg az előző havi szintet. Az index immár negyedik egymást követő hónapja mutat pozitív értéket; erre pedig az elmúlt három évben nem volt példa. A mostani adatok egyértelműen kedvezőbb képet festenek a gazdaságról, mint a néhány hónappal korábbiak, és megerősítik a vállalati szektor élénkülésére vonatkozó korábbi gyenge jeleket.

Augusztusban az előző hónaphoz viszonyítva 3,1 százalékkal növelte teljesítményét az építőipar, folytatva az év eleji sokkszerű visszaesés utáni lassú korrekciót. Érdekesség, hogy a várakozásokkal szemben nem a lakásépítések kitartó lendülete tartja magasan a kapacitásokat, hanem az, hogy az egyéb építmények kategóriában nem következett be a választások után megszokott látványos csökkenés.

Augusztusban is jelentős, 510 millió eurós hiány halmozódott fel a külkereskedelmi mérlegben, így az első nyolc hónap negatív szaldója már meghaladja a 3,3 milliárd eurót. Ugyanakkor a KSH utal arra, hogy már az export is növekedési pályára állt. Az utóbbi három hónapban a beruházási célú import meglódulása is hozzájárult a külső egyensúly romlásához. Úgy tűnik tehát, hogy a feldolgozóipari beruházások második negyedévben kezdődött élénkülése tovább folytatódik, ami szintén a növekedési kilátások javulását jelenti. Ez viszont egyben azt jelenti, hogy a lakossági fogyasztás dinamikus bővülése mellett immár a vállalati beruházás is rontja a külső egyensúlyi pozíciókat, ezzel is növelve a külkereskedelmi mérleg hiányát.

A lakossági megtakarítások gyengeségét és eladósodási kedvének erősségét mutatja, hogy a háztartások április-júniusban egyáltalán nem járultak hozzá a vállalati szektor és az államháztartás finanszírozásához, ellenkezőleg: 36 milliárd forint erejéig - makrogazdasági nézőpontból közelítve - a külföld állta költekezéseiket - mutatják a pénzügyi számlák adatai.

Jobb hír, hogy a második negyedévben körülbelül félmilliárd eurónyi nyereség (külföldi tulajdonban lévő tőke) került vissza a gazdaságba. Ezek az adatok jobb színben tüntetik fel a külföldi tőke Magyarország iránti érdeklődését, hiszen így az első hét hónapban 1,7-1,9 milliárd eurós lehetett a teljes tőkeimport.

Egymás után másodszor cáfolt rá a piaci várakozásokra az inflációs adat: a Központi Statisztikai Hivatal immár a harmadik egymást követő hónapban mért 4,7 százalékos árindexet, ellentmondva az egyértelmű inflációemelkedési várakozásoknak. Az elemzők hitelt adnak annak a jegybanki előrejelzésnek, hogy átmeneti lesz az infláció jövő évi emelkedése.

A Reuters októberi körkérdésében megkérdezett szak-értők úgy vélték, 2005 végé-

re a jövő évi megugrás után 3,6 százalékra süllyed a ráta, vagyis az inflációs várakozásokba nem épül be az árszint egyszeri fellendülése. (MI)