Leminősítést hozott Japánnak a kormány késlekedése

A Fitch Ratings egy fokozattal, A pluszról A-ra rontotta le Japán hosszú lejáratú kül- és belföldi szuverén adósságainak besorolását – stabil kilátás mellett –, így ugyan még bőven a befektetői kategóriában van, de már öt szinttel a legjobb, AAA besorolás alá került. A besorolási országplafont AA pluszról AA-ra minősítették vissza (ez a nem kormányzati adósoknak adható osztályzat felső határa).

A hitelminősítő főleg azzal indokolta lépését, hogy a japán kormány nem tudta kellőképpen ellensúlyozni a mostani pénzügyi év költségvetésében azt a bevételkiesést, amit a fogyasztási adó tervezett emelésének elhalasztása okoz. A kormány 2015 nyarán ismerteti új fiskális stratégiáját – emlékeztetett a Fitch, hozzátéve: a stratégia részletezése fontos, de még fontosabb, hogy a kormány mennyire elkötelezett a gyakorlatba átültetése mellett, ez viszont csak később fog kiderülni. Japán besorolására negatív hatással van az, ahogy a kormány az ösztönző célú kiadásokat alkalmazza, mint ahogy az is, hogy a gazdasági növekedés csalódást keltő, a vállalati profitok pedig nem biztos, hogy fenntarthatók – véli a Fitch. A bizonytalanságot fokozza, hogy a kormány csökkenteni akarja a vállalati nyereségadót, így ugyanis nem tudni, lesz-e elég bevétele az adósságszolgálathoz.

A japán államadósság/GDP-arány 2015 végére 244 százalék lesz a Fitch becslése szerint, ami messze a legmagasabb az általa minősített országok körében; a ráta 2020-ban 250 százalék körül stabilizálódhat, de nagy kockázatokat rejt a GDP-változás, az államháztartási hiány vagy a kötvényhozamok alakulása. A jelenlegi, a befektetésre ajánlott kategóriába tartozó osztályzatot ugyanakkor alátámasztja az államháztartás finanszírozásának rugalmas volta, a japán magánszektor masszív megtakarítása, azon belül a belföldi állampapírok preferálása.

A Fitch előtt legutóbb a Moody’s Investors Service minősítette le Japánt: decemberben A1-re vitte le az adósosztályzatát – ez az ő rendszerében eggyel jobb annál, mint amit most adott a Fitch, és a Moody’ is elsősorban arra hivatkozott, hogy a fogyasztási adó növelésének elhalasztása veszélyezteti a költségvetést.

A két éve, Abe Sindzó kormánya, illetve a Haruhiko Kuroda vezette japán jegybank együttműködésével beindított új gazdaságpolitika, az Abenomics egyaránt célozta a növekedés élénkítését, a defláció megtörését, hosszabb távon az adóssághelyzet rendezését. Az egyik kulcselem a fogyasztási adó kétlépcsős megemelése volt: tavaly áprilisban 5-ről 8 százalékra emelték, majd az eredeti tervek szerint idén októberben kellett volna 10 százalékra feljebb vinni. Az első emelés azonban a vártnál sokkal rosszabb eredményt hozott – az inflációt nem növelte a jegybank által várt mértékben, a gazdaságot viszont recesszióba vitte –, így Abe Sindzó tavaly novemberben bejelentette, hogy a továbblépést 2017 első félévére halasztják, decemberben pedig előrehozott választással erősítette meg pozícióját. A jegybank most csütörtökön teszi közzé új inflációs és növekedési előrejelzését – elemzői várakozások szerint mindkettőt jócskán lejjebb viszi –, illetve jelenti be a mennyiségi lazításra támaszkodó monetáris politikája esetleges változását.