BUX 42,896.59
+2.36%
BUMIX 3,980.35
+0.50%
CETOP20 1,992.63
+1.63%
OTP 10,775
+1.84%
KPACK 3,100
0.00%
0.00%
+3.46%
+0.56%
+0.20%
ZWACK 17,450
-0.29%
0.00%
ANY 1,640
0.00%
RABA 1,165
0.00%
+3.56%
0.00%
0.00%
+0.46%
OPUS 194.2
+0.52%
+5.88%
-0.61%
0.00%
+5.87%
OTT1 149.2
0.00%
+3.05%
MOL 2,870
+1.27%
-0.75%
ALTEO 2,380
-0.42%
0.00%
+3.83%
EHEP 1,465
-10.94%
-0.70%
-0.76%
MKB 1,972
0.00%
0.00%
+2.11%
0.00%
0.00%
SunDell 42,000
0.00%
+0.48%
+0.37%
+3.45%
0.00%
-0.31%
+10.71%
GOPD 12,700
+40.80%
OXOTH 3,740
+1.08%
+0.45%
NAP 1,228
+0.16%
+22.22%
-0.96%
Forrás
RND Solutions
Magyar gazdaság

Még bóvliban maradunk

A felminősítés előszobájába léphet Magyarország a Moody’snál pénteken, és van egy kis esély arra is, hogy a Fitch Ratings még idén kiemeli az országot a bóvliból.

A Moody’s nem fogja kiemelni Magyarországot a befektetésre nem ajánlott, úgynevezett bóvli kategóriából pénteken, de azt vélhetően megteszi, hogy a felminősítésre utaló pozitívra javítja az eddigi stabil kilátását – mondta a Világgazdaságnak Gárgyán Eszter, a Citi vezető közgazdásza. A magyar kormány már hosszú évek óta, az elemzők pedig az idei év elejétől azt várják, hogy a három nagy nemzetközi hitelminősítő hamarosan újra a befektetésre ajánlott sávba minősítse az országot. A cégek még 2011 végén vágták bóvliba Magyarországot, amikor az unortodox gazdaságpolitika a virágkorát élte, és majdnem meg kellett állapodni a Nemzetközi Valutaalappal egy hitelcsomagról.

A dolgok azonban azóta sokat változtak. Balatoni András, az ING Bank vezető közgazdásza például arra mutatott rá, hogy a magyar állampapírhozamok és a CDS-felár is alacsonyabb, mint a befektetésre nem ajánlott többi országé, vagyis a piacot nem érdeklik a hitelminősítők. Ezzel egyetért Trippon Mariann, a CIB Bank elemzője is, aki ennek ellenére nem számít felminősítésre. Emlékeztet arra, hogy a Moody’s elemzése szerint erre akkor kerülhet sor, ha kiszámíthatóbbá válik a gazdaságpolitika, ami támogatja a növekedést, illetve, ha az államadósság határozottan csökken. Most legfeljebb a kilátás javulhat. Balatoni sem annyira optimista, úgy véli, hogy csak jövőre jöhet a Fitch felminősítése, amelyet a Moody’s és a Standard & Poor’s követhet.

Gárgyán Eszter szerint azonban jó esély van arra, hogy a Fitch Ratings november 20-án kiemelje Magyarországot a bóvli kategóriából, mert már fél év eltelt azóta, hogy pozitívra javították a korábbi stabil kilátást. (Az ország adósbesorolása mindhárom ügynökségnél egy szinttel marad el a befektetési kategóriából, de csak a Fitch tart érvényben pozitív kilátást, a másik két cégnél stabil a besorolás.)

Meglehet, hogy a Fitch mégis kivár, és csak akkor minősíti fel az országot, ha több megbízható információja lesz az államadósság trendjének csökkenő dinamikájáról. „Ha az év végi GDP-arányos államadósság csökken, és az állam devizaadóssága is mérséklődik a jövő év első felében a lejáratok miatt, az kedvezően befolyásolná a megítélésünket” – mondta Gárgyán. Kiemelte, hogy a lakossági devizahitelek álváltása is csökkentette a külső sérülékenységet. Jelenleg az államadósság 34 százaléka devizahitel, ez azonban jóval alacsonyabb az elmúlt években mért szinteknél. „A forintalapú állampapírpiacon is visszaesett a külföldiek aránya, miközben a piac stabil maradt” – mutat rá a Citi elemzője, utalva arra, hogy ebben a Magyar Nemzeti Bank önfinanszírozási programja nagy szerepet játszott.

Több jel is utal arra, hogy a hitelminősítőknek érdemes kivárniuk. Ha mégsem csökken egységesen a bankadó – amit már a költségvetési törvényben elfogadtak –, akkor az újra kiszámíthatósági és hitelességi kérdéseket fog felvetni – mutatott rá Gárgyán Eszter. Szerinte ha a kormány megváltoztatja a bankadó csökkentésének koncepcióját, akkor azt az üzleti környezet újabb romlásának és a kiszámíthatóság csökkenésének értelmezhetik a hitelminősítők.

Sok múlik a bankadón

A Fitch fél évvel ezelőtt a kedvezőbb gazdasági adatok mellett a bankadó tervezett csökkentését is méltatta, vagyis ha mégsem valósulna meg a lépés – vagy más formában, adott esetben felrúgva az EBRD-vel kötött megállapodást –, akkor tovább késhet a felminősítés. A Fitch nagyobb kiszámíthatóságot is szeretne, ám az elmúlt fél évben ez nem következett be. A legtöbb elemző úgy kalkulál, hogy jövőre már két hitelminősítőnél is befektetési ajánlása lesz az országnak, ami csökkentheti az állampapírok hozamait, és stabilitást hozhat a kötvénypiacon.


Értesüljön a gazdasági hírekről első kézből! Iratkozzon fel hírlevelünkre!
Kapcsolódó cikkek