Egyszeri tételen esett el a Mol

Nem örültek a befektetők a Mol 2016-os negyedik negyedévi gyorsjelentésének, és már nyitás után látványosan szórni kezdték a részvényeket, az árfolyam csaknem 3 százalékkal zuhant 20 220 forintig, estére már 4,3 százalékra hízott a veszteség. Az elemzői konszenzus ugyanis jó eredményt várt a hazai olajtársaságtól, a cégnek azonban sikerült meglepetést okoznia: szinte minden eredménysoron rosszabb adatokat közölt a vártnál, sőt saját célkitűzéseit is sikerült alulmúlnia. A piacot az sem nyugtatta meg, hogy a gyenge teljesítményt a downstream üzletágban elszámolt egyszeri tételek, kiadások okozták.

A tavalyi utolsó negyedévben a Mol 139,6 milliárd forint CCS (újrabeszerzési árakkal becsült)

EBITDA-eredményt ért el, ami 7,1 százalékkal alacsonyabb, mint egy évvel korábban, és 7,7 százalékkal maradt el az elemzői konszenzustól. A legnagyobb csalódást talán a nettó profitadat okozhatta a piacnak, hiszen a negyedév során megtermelt 43,5 milliárd forint majdnem 19 százalékkal kevesebb, mint amire az elemzők számítottak, még akkor is, ha ezen a soron tavaly még tetemes veszteség keletkezett. A menedzsment magyarázata szerint a vegyipari szegmensben nem tervezett termeléskiesés történt, ráadásul megnövekedhettek a karbantartási és leállítási munkálatokhoz kapcsolódó költségelemek is.

A tavalyi év egészét tekintve a társaság 605,4 milliárd forintot (2,15 milliárd dollár) ért el a CCS EBITDA soron, szemben az egy évvel korábbi 687 milliárd forinttal. A társaság menedzsmentje ezzel kapcsolatban azt emelte ki, hogy sikerült túlteljesíteni a 2016 elején kitűzött

2 milliárd dolláros célt, a piac azonban kudarcként értékelte az adatot, hiszen az év folyamán felülvizsgált vezetői várakozás már 2,2 milliárdról szólt, amit nem sikerült elérni. Az egy évvel korábbi veszteséget azonban sikerült megfordítani, és a nettó eredmény, egészen pontosan az anyavállalati részvényesek részesedése a nettó eredményből a 2015-ös 261 milliárdos mínusz után 263,5 milliárd forint plusz lett 2016-ban.

Nem egy csillogó gyorsjelentés, de szó sincs katasztrófáról – mondta lapunknak Sándor Dávid, a KBC Equitas vezető elemzője, aki szerint a vegyiparban és a finomításban is voltak egyszeri költségtételek, vagyis van esély arra, hogy a korábbi negyedévekben látott alacsonyabb költségszámokhoz visszatérjen a vállalat. A marzsok eróziója azonban folytatódhat, ami továbbra is nyomás alatt tarthatja a szegmens eredménytermelését az előttünk álló negyedévekben. A vegyipari marzs már a negyedik negyedévben sokat csökkent, de a menedzsment által jelzett középtávú sávnak még így is a felső szélénél járunk, miközben a finomítói marzsok szokatlanul erősek voltak a negyedik negyedévben. Ezeket a kedvezőtlen külső folyamatokat egyelőre a kiskereskedelmi szegmens egyébként jó számai sem tudják majd ellensúlyozni – véli az elemző. A negatív árfolyam-reakció annak is köszönhető, hogy a piac kicsit többet remélt a társaságtól, ráadásul a menedzsment előrejelzése is konzervatívabb a vártnál. A vezetőség az idei évre is 2 milliárd dollár EBITDA-t céloz, ez stabil és magas szint, ám az elemzői konszenzus 2,2 milliárdról szól. Nagy meglepetés nincs ahhoz képest, amit korábban is lehetett tudni a cég kilátásairól: a downstream szegmensben az eredmény csökkenő pályán mozog, amit az upstream emelkedése ellensúlyoz. Az eladó­sodottság továbbra is alacsony, és idén sem tervez sokat költeni a vállalat, a CAPEX során 1,2 milliárd dollár szerepel, ami ugyan kissé magasabb a tavalyi 1 milliárdnál, de azért marad tér magasabb osztalék kifizetésére vagy saját részvény vásárlására – véli Sándor Dávid.

Medveczky Márton, az Equilor senior elemzője szerint a befektetők aggasztó jelnek vélhették a down­stream üzletág gyenge teljesítményét, a novemberben közzétett stratégiában a menedzsment ugyanis még úgy foglalt állást, hogy a jövőben a retail és a petrolkémia lesz a társaság motorja. A negyedév során a petrolkémia teljesítménye 20 százalékkal esett. Jó hír, hogy a retail viszont 40 százalékkal emelkedett az év során, negyedéves összevetésben pedig 55 százalékos a dinamika. Csoportszinten az üzemanyagok eladásán kívüli kiskereskedelem már a CCS EBITDA 14 százalékát adja, a 2030-ig tartó stratégiában megfogalmazott cél a 30 százalék elérése – mondta az Equilor szakértője.