Érdemes várni a vásárlással

Jól sikerült a tegnapi államkötvény-aukció – mondják a szakértők. Az Államadósság-kezelő Központ (ÁKK) a szokásos módon három-, öt- és tízéves kötvényeket hirdetett meg, 25, 15, illetve 10 milliárd forintért, és ezek mindegyike hozzávetőlegesen háromszoros túljegyzés mellett kelt el. A délutáni nem kompetitív tenderen valamelyest csökkent az érdeklődés, nagyjából nyolcmilliárd forintnyi állampapírt vittek el a felajánlott több mint 18 milliárdból. Az aukciós hozamok az elmúlt két hétben mérséklődtek, a legnagyobb mértékben, 45 bázisponttal az ötéves futamidejű állampapíré csökkent. Az aukció sikere nem lepte meg a szakembereket. „Már szerda délután is komoly érdeklődés volt az államkötvények iránt a másodpiacon, a referenciahozamok közzététele után is tovább csökkentek a hozamok” – mondja Jobbágy Sándor, a CIB Bank elemzője. Szintén pozitív fejlemény, hogy a tízéves államkötvény is élénk érdeklődés mellett kelt el, a külföldi befektetők állampapír-állományának futamideje ugyanis az elmúlt hónapokban folyamatosan csökkent. Kedvező fejlemény viszont, hogy a külföldiek kezében lévő állomány az év eleje óta mintegy 200 milliárd forinttal, csaknem 2350 milliárdra növekedett.

A hazai állampapírpiacra beköszöntött derűsebb hangulat annak is köszönhető, hogy a nemzetközi kötvénypiacon is hozamcsökkenés volt az elmúlt napokban – mondja Barcza György, a K&H Bank vezető elemzője. Korántsem biztos azonban, hogy a hozammérséklődés folytatódik. Fokozza például a hazai állampapír-piaci kockázatot, hogy tavasszal választások lesznek. „A választások előtt korábban is rali volt az állampapírpiacon, amelyet fordulat követett” – mondja Barcza, aki emiatt áprilisban 50–100 bázispontos hozamemelkedésre számít, különösen akkor, ha az inflációcsökkenés a vártnál lassabbnak mutatkozik.

Görögország és a többi, Magyarországénál kedvezőtlenebb költségvetési helyzetben lévő uniós tagállam sorsa is befolyásolhatja a következő időszakban a hazai állampapírpiacot – mondja Jobbágy. Eddig a magyarországi állampapírpiac jól viselte az unió többi államából érkező rossz híreket, de ez bármikor megváltozhat – figyelmeztet a CIB elemzője. A második fél évben az új kormány gazdaságpolitikájának fogadtatása lehet döntő hatással a hozamokra, s ha a befektetők ezt tetszetősnek találják, csökkenhetnek a hosszú távú hozamok.

A magyar állampapírpiac egyébként körülbelül egy éve volt a mélyponton, aki akkor kötvényekbe fektette a pénzét, mára igen szép hozamot könyvelhetett el. A hosszú kötvényalapok a Bamosz adatai szerint 25-30 százalék körüli pluszban állnak egyéves időtávon, a prímet az OTP Maxima viszi több mint 42 százalékos hozammal. A visszatekintő hozamok csábításának azonban nem érdemes bedőlni, a szakértők a kockázatok miatt jelenleg a kivárást javasolják az állampapírpiacon. VG