Borús kilátások nyomasztják az olajipart

Bajban vannak a nagy olajtársaságok: az MSCI World Energy Sector Indexében szereplő 90 jeles képviselőjük április óta összesen 115 milliárd dollárt veszített piaci értékéből. Ezzel párhuzamosan az index értéke december óta folyamatosan csökken, s a Bloomberg eddigi adatai alapján további esésre számíthatunk.

Pedig a vállalatok sokat tettek a profit megőrzéséért az elmúlt három évben. Iain Armstrong, a Brewin Dolphin befektetési tanácsadó elemzője felsorolta: a cégek és a termelők is költséghatékonyabbá tették a működésüket, újratárgyalták a szerződéseiket, elhalasztottak új beruházásokat, több tízezer állást szüntettek meg. Mindezt azért, hogy legalább középtávon megéljenek a három év alatt felére esett olajár mellett. A Bloomberg adatai szerint a társaságok egy alkalmazottra eső profitja is jelentősen csökkent az elmúlt években.

Minden erőfeszítés ellenére az olaj árfolyama az elmúlt évek egyik legnagyobb esését produkálta ebben a negyedévben. Öröm az ürömben a múlt heti teljesítmény: a WTI 43,38-ról 46 dollár fölé szaladt péntekre, a Brent 45,83 dolláros hétfői nyitóárról ért el majdnem 49 dollárig. Ezzel az idei év egyik legjobb hetét jegyezte a nyersolaj.

Ezzel együtt az ágazat jövője nem túl fényes. Nem látszik, hogy a Kőolaj-exportáló Országok Szervezetének (OPEC) megállapodása a termelés csökkentéséről hatásos lett volna a túlkínálat megszüntetésére. Sőt, egyrészt az OPEC termelése is bővül, mert Líbia és Nigéria felmentést kapott a kvótacsökkentés alól, másrészt az Egyesült Államokban 23 hete folyamatosan nőtt a működésbe helyezett szénhidrogén-kitermelő kutak száma. Ez a január óta tartó sorozat épp a múlt héten tört meg, igaz, az aktív kutak száma mindössze eggyel, 940-re csökkent a Baker Hughes adatai szerint. Ráadásul az Energiainformációs Hivatal múlt heti adatai arról tanúskodnak, hogy tovább nőttek az ország olajkészletei.

Nem véletlen, hogy az elemzők folyamatosan csökkentik árfolyam-várakozásaikat. A Bank of America, a Citigroup és a Société Générale is, amelyek az év elején még 60 dolláros árat becsültek az év végére, ma már az ötvenet is alig érzik teljesíthetőnek. A Goldman Sachs az év elején még 55 dolláros szintre számított az idei harmadik negyedévben, a héten ezt 47,5 dollárra módosította. A J. P. Morgan elemzői még 62 dolláros harmadik és 55 dolláros negyedik negyedévet vártak, mára ezt módosították 50-re és 52-re. Pletser Tamás, az Erste olajipari elemzője lapunknak az év elején szintén 60 dolláros éves átlagárat emlegetett, ma már ő is visszafogottabb, 50 dollár körüli szintre számít.

Nem mindenki borúlátó, a Raiffeisen Bank például optimista hangnemet ütött meg a Portfolióban a héten közzétett elemzésében: szakértői összességében az olajár emelkedésére számítanak az idén. Mint írták, 2015 óta kevés beruházás indult a szektorban, mivel azok nettó jelenértéke negatív. Idő, amíg kifut a halasztás hatása, de szerintük az OPEC termeléscsökkentésével együtt az év végére már érezhető lesz az árak emelkedése. Hozzáteszik ugyanakkor, hogy a szektor technológiai fejlődése, a kitermelést olcsóbbá tevő módszerek elterjedése gyengíti az OPEC erőfeszítéseit. Ennek ellenére portfóliójukban a nyersanyagokra várt hozamot ötről tíz százalékra emelték.