Dobogóközelben a BÉT

Negyedik helyen áll Magyarország a német StarCapital listáján, amely harminckilenc országot állít rangsorba tőzsdéik értékeltségi mutatói szerint. A cég módszerében a piaci kapitalizáció alapján is súlyozza a különböző országok piacait, majd nyolc értékeltségi mutató szerint rangsorolja az országokat. A többi között a nyereség, a készpénzállomány, az árbevétel és a legutóbbi osztalék – árfolyammal összevetett – értékéből kialakult sorrend alapján a cseh piac számít a legolcsóbbnak, többek közt a pestinél alacsonyabb, 9,3-es ciklikusan kiigazított PE-mutatóval (CAPE) és 5,9 százalékos osztalékhozammal. A dobogóra Portugália és Oroszország fért még fel 13,6-es és 5,6-es CAPE-vel, valamint 4,0, illetve 4,8 százalékos osztalékhozammal. A listán őket követi a magyar tőzsde. A StarCapital számításai szerint a pesti parkett 14,6-es CAPE- és 10,6-es P/E-mutatóval rendelkezik. A P/C-érték 6,1, a P/B 1,5, a P/S 0,9, míg az átlagos osztalékhozam 2,4 százalék.

„Mindez azt jelenti, hogy a fejlett piacokkal ellentétben a budapesti kifejezetten olcsónak számít. Az elmúlt években a hazai vállalatok jól teljesítettek, nagy a jövedelemtermelő képességük, de a piac ezt még nem árazta be kellőképp. Bár többéves stagnálást követően 2015 eleje óta 128 százalékkal emelkedett a Budapesti Értéktőzsde fő mutatója, a hazai cégek attól még nem számítanak drágának, hogy az elmúlt időszakban sokat ment felfelé az árfolyamuk” – mondta Virág Ferenc. A Random Capital elnök-vezérigazgatója szerint a magyar részvénypiac korábban a bankadó és a devizahitelek miatt sem tudott erősödni. Úgy véli, hogy a bankadó csökkenése és a lakossági devizahitelek forintosítása sokat számított abban, hogy a BUX emelkedő pályára állt. „A befektetői bizalom kiépüléséhez több év is kell a körülmények rendeződése után. Így optimista vagyok a hazai blue chipek emelkedő trendjének folytatásával kapcsolatban. Sokan beszélnek arról, hogy eleget emelkedtek a hazai részvények és már túl vannak árazva, de nemzetközi összehasonlításban, az értékeltségi mutatók alapján nem ez a helyzet. Középtávon árfolyam-emelkedésre lehet számítani, ezt támasztják alá a fundamentumok is” – tette hozzá a Világgazdaságnak Virág Ferenc.

A listán hazánkat Olaszország, Ausztria és Lengyelország követi. A top 10-be még Dél-Korea, Kína és Norvégia fért be. Az országok rangsorát az Egyesült Államok és Indonézia után India zárja a 39. helyen.

„Az elmúlt száz évben a tőkebefektetők a kötvény-, arany- vagy ingatlanpiacon átlagosan 7 százalékos profitot realizáltak. A statisztikák szerint a részvénypiacokon, különösen az alulértékeltnek számítókon, hosszú távon magasabb hozamot lehet elérni” – közölte Norbert Keimling, a StarCapital kutatási vezetője.

Értékelési szempontok

A StarCapital listáját az alábbi szempontok alapján állították össze:

• CAPE: ciklikusan kiigazított

PE-mutató (Shiller PE)

• P/E: ár/nyereség

• P/C: ár/készpénzállomány

(cash-flow)

• P/S: ár/árbevétel (sales)

• P/B: ár/könyv szerinti érték

(book value)

• DY: osztalékhozam

• RS: relatív erősség szintje

(26 és 52 heti)

A StarCapital-lista első tíz országa

• Csehország • Portugália • Oroszország • MAGYARORSZÁG • Olaszország • Ausztria • Lengyelország • Dél-Korea • Kína • Norvégia|

Forrás: Starcapital.de