Bankhitel, vagy kockázati tőke?
Az elmúlt esztendőben igen jelentős mennyiségű új tőkét sikerült felhajtaniuk a magyar piacon tevékenykedő kockázatitőke-társaságoknak (109 millió eurót, szemben az előző évi 40 millióval, míg a piacon tevékenykedő cégekben mindeddig mintegy 4 milliárd euró gyűlt össze), ám a Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület (MKME) összesítése szerint a piaci szereplők ennél egy árnyalatnyival kevesebbet, 108 millió eurót fektettek be a 2003. évi 117 milliót követően. Túl kevés lenne a megfelelő befektetési célpont? A kis- és középvállalati szektor mindenhol a világon, így Magyarországon is a kockázati tőke célpontja, a korai stádiumú vállalatok vonzzák a befektetőket. Egy jó ötlet, innováció, termék, egy dinamikus növekedési potenciálú társaság jó belépőt jelent a kockázatitőke-társaságokhoz, ám a legtöbb esetben a kkv-k menedzsmentje nem úgy gondolkodik, ahogy azt a pénzügyi befektető elvárná - magyarázta Tzvetkov Julián, az MKME elnöke. A tőkebefektetés "divatos" téma, ám többen összekeverik a támogatással, a bankhitellel. A vállalattulajdonosoknak tisztában kell lenniük azzal, hogy egy profitorientált befektetőről van szó, amelyet - miután részesedést szerez a cégben - ugyanazok a jogok illetik meg, mint a korábbi tulajdonost, igaz, ugyanazokat a kockázatokat is viselik - hangsúlyozta A kkv-knak fontos a kockázati tőke megléte - emelte ki Bruckner Zoltán, a kizárólag korai stádiumban lévő társaságokat megcélzó, első alapjában 1,2 millió dolláros tőkét összegyűjtő Primus Capital Partners képviselője. Ez főként most tudatosult bennük, amikor az EU-támogatásoknál a saját tőke megléte korántsem elhanyagolható tényező. Ahhoz, hogy ezt a vállalat biztosítsa, vagy az operatív működéséből von el tőkét, vagy a részvénypakettjéből értékesít - vázolta fel a lehetőségeket Bruckner Zoltán. A cégeknek ugyanakkor arról is el kell gondolkozniuk, hogy közép-, illetve hosszabb távon organikus úton szeretnének-e fejlődni, avagy a piac által diktált magasabb ütem mellett voksolnak. Ez utóbbihoz szintén tőkére van szükségük.
Évente több száz megkeresésről számolnak be a piaci szereplők, ám ezekből csak pár tranzakció valósul meg. Visszatérő jelenség, hogy túl kevés üzleti valóság van a cégekben, a remény jóval több, ezt azonban nehéz finanszírozni - hangsúlyozza Geszti András, a kkv-szektorba évi közel 500 millió forintot fektető Euroventures ügyvezető igazgatója. Fontos a vállalatok szemléletmódja is, hiszen ha a tulajdonos rövid távon gondolkodik, akkor nem ideális számára a kockázati tőke - emelte ki Bruckner Zoltán, aki úgy látja: a nyereség megléte önmagában nem jelent semmit, hiszen a folyamatok optimalizálásával ezt a későbbiekben is el lehet érni. Jóval többet nyom a latban a tudás alapú, saját fejlesztésű technológia megléte, a magas presztízsértékű ügyfélkör, a szabályozott belső működés, az esetleges ISO minősítés, illetve az azonos hullámhosszon mozgó menedzsment - tette hozzá. Az Euroventures a számítástechnika, a távközlés, a szolgáltatás ágazatban tevékenykedő társaságokat preferálja, míg a Primus Capital Partners - ahol a befektetések kezdeti volumene 10-100 millió dollárra tehető - az it- és az egyéb technológiai társaságokat és a szolgáltató szektort is érdekesnek találja.
Az Euroventures egyik publikus befektetésének számít a Monti víz, amely ágazatában a második legnagyobb piaci szereplővé nőtte ki magát. Az Euroventures általában kisebbségi tulajdonosként van jelen a társaságoknál, amelyet a hazai vállalkozások érzékenységével magyaráz Geszti András. Hasonlóan kisebbségi pozíció jellemzi a Primus Capital Partners befektetéseit is, ám különböző védelmi lépcsőket építenek be a szerződésbe.
Bizonytalansági tényezőt jelenthet a vállalkozásoknak az is, hogy mi történik pár év elteltével, amikor a kockázatitőke-társaság úgy dönt: értékesíti részesedését. A tulajdonosok akkor el tudják dönteni, hogy megtartják a saját részesedésüket, avagy a tőketársasággal együtt értékesítik azt - mutatott rá Tzvetkov Julián. Lényeges ugyanakkor, hogy megértsék: ha a társtulajdonos üzleti részének értéke nő, azzal az ő részesedésük is felértékelődik. Az Euroventures jellemzően 3-5 éves időhorizonton belül kilép a cégből, azaz ebből a szempontból mindenképpen szükséges a menedzsment "együttműködése", azaz az eladási szándék támogatása - hangsúlyozta Geszti András. Az elmúlt esztendőkben 15-20 jó megtérülésű kiszállást (exit) lehet összeszámolni, bár mint Bruckner Zoltán megjegyezte: az exitpiacokat is építeni kell. Idetartozhatnak a következő körös kockázatitőke-társaságok, a tőzsde, illetve a nemzetközi stratégiai befektetők, amelyek piacot, illetve technológiát keresnek.
A kockázatitőke-társaságok a környező országokba is kilépnek: az Euroventures tapasztalatai szerint egyre többen érdeklődnek Romániából, Szlovákiából, míg a Primus Capital Partners alakuló második alapja már ezt a térséget is megcélozza.
