Új program indul a bankrendszer tehermentesítésére

A napokban teszi közzé új adósságrendező tervének részleteit a görög kormány. Az elképzelések szerint a jegybank alapít egy projekttársaságot, amelyet kötvénykibocsátással feltőkésítenek, és felvásároltatják vele a görög bankrendszerben lévő nagyjából 88 milliárd eurónyi nem teljesítő hitelállomány felét. A kormányzat szerint így hamarabb visszaáll a befektetői bizalom a bankrendszer iránt, valamint maguk a bankok is több hitelt vehetnek fel, hogy friss tőkével árasszák el a piacokat. A hírek szerint a görög pénzügyminiszter a JPMorgant kérte fel, hogy tanácsadóként segítse a műveletet.

A módszer nagyon hasonlít a TARP-hoz (Troubled Asset Relief Program), amelyet az Egyesült Államok kormánya 2008-ban indított, hogy a toxikus eszközök felvásárlásával megsegítse a piaci szereplőket. Az Egyesült Államokban sikeres volt a módszer, és Görögországban is működhet, bár a pontos részletek egyelőre nem ismertek. „Bár az ilyen projekttársaságok eszközei a legkockázatosabbak között vannak, a piac mégis szereti ezeket a kötvényeket – közölte lapunkkal Pálffy Gergely, a Raiffeisen Bank elemzője. – A mai rendkívül alacsony hozamkörnyezetben a befektetők könnyen rárepülhetnek a piaci átlagnál alig 70-80 bázisponttal magasabb hozamokra is.”

Különösen úgy, hogy amióta a görögök visszatértek a kötvénypiacra, a befektetők ismét kedvelik a hellén eszközöket. „A kockázati tőke keresi a lehetőségeit, az idén nagy mennyiségű pénz áramlott ki az olasz és a török piacról, ez most Görögországban keresi a helyét” – vélte Pálffy. Pedig sok ok nincsen örülni a görög helyzetnek. A GDP névértéken tavaly már nőtt ugyan, de még mindig több mint 40 százalékkal van a 2008-as értéke alatt. A gazdaság ikerdeficites, a folyó fizetési mérleg hiányát még az évekig tartó recesszió sem tudta eltüntetni: a 2008-as 25 százalékhoz képest tavalyra már csak 0,8 százalékra csökkent, mivel a lakossági fogyasztás évek óta nem nő érdemben. Emellett reálbér-emelkedés még az alacsony infláció ellenére sincs: 2010 óta folyamatosan csökkent az átlagbér. A GDP-arányos államadósság ráadásul évek óta nem csökken a 177 százalék fölötti értékről. Pálffy megjegyezte, hogy a mentőakció lezárása óta favoritnak számít ugyan a görög piac, a maga részéről azonban erősen szkeptikus a jövővel kapcsolatban. „A görög makroadatok vélhetően csak a bázishatás miatt mutatják azt, hogy a nemzetgazdaság fejlődésnek indult” – hangsúlyozta.