BÉT logóÁrfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok

Gyorsan magához térhet a részvénypiac

Csalódottság és elégedetlenség jellemezte a világ tőzsdéit tegnap, de az elemzők szerint ez csak átmeneti állapot. Az amerikai gazdaság nincs rossz formában, és az új helyzet további támogatást nyújt a dollárnak.

Egyáltalán kamatvágás volt ez? – elégedetlenkedett a Bloomberg kolumnistája a szerda esti 25 bázispontos kamatcsökkentést kommentálva. Az Erste Group elemzői szerint is többet akart a piac, ők úgy látták, nem volt túl nehéz dolga a Federal Reserve-nek (Fed) a várakozások lehűtésével, mivel volt olyan elemzőház, amely a kamatdöntő ülés előtti „licitben” egyenesen négy további kamatcsökkentést vizionált 2019 végéig. Jerome Powell, a jegybank elnöke a bécsi elemzők szerint nyitva hagyott minden ajtót, de kifejezetten egyszeri kiigazításként értékelte a mostani 25 bázispontos csökkentést (2,00–2,25 százalékra), nem egy hosszabb kamatvágási ciklus kezdeteként. Sok befektető számára az is kiábrándító volt, hogy a közlemény szövege sem változott, vagyis a beérkező adatoktól függnek a további lépések. A kereskedelmi háborús környezetbe illő megelőző csapásként értékelte az ING elemzője a történteket, egyúttal felhívva a figyelmet arra, hogy amióta 1854-ben elkezdték mérni az amerikai gazdaság fejlődését, nem volt ilyen hosszú és még várhatóan folytatódó fellendülési szakasz. Szerintük a Fed közleményének nyelvezete lehetőséget ad a flexibilitásra a következő hónapokban, és továbbra is lehetséges az, amit ma a határidős piacok áraznak: legalább három további kamatvágás 2020 végéig. Rövid távon azonban a munkaerőpiacot erősként jellemezte a Fed, az aktivitás pedig visszafogottan, de növekszik. Ezért a szeptemberi további lazítás esélye valóban tovatűnni látszik, hiszen a gazdasággal alapvetően semmi gond sincs – folytatják az ING-nél. A belső kereslet erős, az eszközárfolyamok rekordokat döntenek, az ipari termelés is éledezik. Egyedül a fogyasztók idegeskednek az amerikai–kínai viszony romlása miatt. Powell kitért ugyan a vámháborúból fakadó kockázatokra, de látványosan nem foglalt állást ebben a kormányra tartozó kérdésben. Jó eséllyel folytatódhat is a részvény- és a kötvényrali az ING szerint, hiszen a jövő évi elnökválasztás előtt a kormányzat is a legjobb formáját kívánja mutatni. Egy ősszel megkötendő kereskedelmi egyezménnyel pedig Donald Trump ütközetet nyerhet, amivel az újraválasztásának és a kínaiakkal vívott háború megnyerésének az esélyei megsokszorozódnának. A legfontosabb változás, hogy szeptemberre csupán 60 százalékos valószínűséggel áraz újabb vágást a piac, szemben az ülés előtti 70 százalék feletti értékkel, és ezt követően több lazítási lépésre már nem számítanak 2019-ben. De a kamatszintben lefelé mutat az irány – fogalmaz Nick Maroutsos is, aki a Janus Henderson Investors kötvényüzletágát vezeti. Szerinte itt az idő, hogy a befektetők olyan régiók állampapírjait keressék, ahol a hozamok még pozitívak, de eshetnek tovább, mint például Ausztráliában. Ezt az óvatos, de továbbra is kockázatvállaló hozzáállást árazza az arany is, amely első körben 1407 dollárig gyengült, miután a Fed szerdán nem adott egyértelmű iránymutatást. A valódi nyertes azonban a dollár, amelynek kurzusát az euró ellenében már az 1,10-os szint alá várja sok elemző. Ami továbbra is a magas reálhozamot kínáló zöldhasú malmára hajtja a vizet, az – a K&H trendmonitorja szerint – a fennálló növekedési különbség, főként a fejlett piacokkal szemben. Kérdés, hogy ez a különbség mennyire lesz tartós, mivel az elmúlt másfél év erőteljes amerikai növekedését nagyban segítette a társaságiadó-csökkentés, e hatás viszont kezd kifújni. A K&H szerint rövid távon leginkább a Fed kamatpolitikája fogja irányítani a dollár mozgását. Hosszabb távon pedig az erős dollár arra motiválhatja az amerikai fogyasztókat és cégeket, hogy külföldről vásároljanak többet, amivel tovább nőhet a kereskedelmi hiány, gyengítve az amerikai fizetőeszközt.

Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.