Laza marad a politika
Holnap tartják meg a Magyar Nemzeti Bank (MNB) monetáris tanácsának idei utolsó kamatdöntő ülését, és megjelenik a jegybanki politika irányvonalát megszabó inflációs jelentés is. Érdemes figyelemmel követni az MNB csütörtöki egyhetes betétaukciójának meghirdetésekor a kamatszintet is. A papírforma szerint nem változik sem a 0,6 százalékos alapkamat, sem a betéti kamat szintje. Ezt valószínűsíti, hogy a maginflációs mutatók továbbra is cél körüli inflációt tükröznek. A következő hónapok várható csökkenése után az árindex áprilistól ismét emelkedésnek indulhat, és a kockázatokat növeli, hogy a megfelelő átoltottság elérése utáni gazdasági nyitáskor ismét lehet a júliusihoz hasonló általános áremelés. Ráadásul közeledik az év vége, ami a negyedéves pozíciózárások miatt rendszeresen gyengítette az árfolyamot, de növeli a bizonytalanságot a szabályozatlan brit kilépés növekvő valószínűsége is – értékelt Tardos Gergely, az OTP Elemzési Központ vezetője.
Az említettek ellenére mégis benne van a levegőben a betéti kamat esetleges csökkentése. A jegybank többször is hangsúlyozta, hogy a kockázati felárak változására az egyhetes betéti kamattal, a magyar inflációs kilátások fundamentális változására pedig az alapkamattal reagál majd. Márpedig a vakcinával kapcsolatos kedvező hírek hatására erősödött a globális kockázati étvágy, ezenfelül pedig támogatta a forintot, hogy elhárult a magyar és a lengyel vétó veszélye az uniós költségvetés és a mentőcsomag útjából. A lehetséges lazítás melletti fundamentális érvként megemlíthető, hogy az utolsó inflációs jelentés óta a vártnál gyorsabban csökkent az infláció, miközben az újabb lezárások ismét recessziót vetítenek előre az évzáró negyedévre.
A Federal Reserve (Fed) kedd–szerdai ülésén aligha igazít a 0,0–0,25 százalékos alapkamatán, ám az igazi kérdés az, hogyan változik a kommunikáció a súlyosbodó koronavírus-helyzetnek és a kongresszus „bénultságának” az árnyékában. Egyrészt a hatásos vakcinákról szóló pozitív hírek belátható közelségbe hozzák a járvány végét, másrészt a lassuló ütemű, de továbbra is folyamatos kilábalás szintén azt valószínűsíti, hogy a döntéshozóknak elég megerősíteniük korábbi üzenetüket, hogy ameddig csak szükséges, maradnak a rendkívül laza monetáris kondíciók. November közepe óta azonban érezhetően romlott a járványhelyzet, a bevezetett korlátozások munkahelyek megszűnésével és a kilátások romlásával fenyegetnek.
A kedvezőtlen fordulatot már egyértelműen jelzi a munkaerőpiac, a rég várt második költségvetési mentőcsomagról pedig továbbra sincs megállapodás. Váradi Beáta, az OTP elemzője mindent egybevetve úgy értékeli, hogy az infláció egyelőre nem gördít akadályt a további lazítás elé, így ha mégis olyan döntés születik, hogy újabb pénzcsapot nyit meg a Fed, azzal egészen biztosan megmozgatja majd a piacokat.
Szerdán publikálják a Markit gazdaságkutató decemberi európai és tengerentúli beszerzésimenedzser-indexeit, amelyek jól leképezik a rövid távú konjunktúra alakulását. Ezúttal a piac nem számít jelentős elmozdulásra sem a szolgáltató-, sem a feldolgozóiparban – véli Tardos Gergely. Ugyanakkor a lefelé mutató kockázat jelentős, hiszen a lezárások visszavetik a szolgáltatások iránti keresletet, bár most alapvetően senki sem számol a tavaszihoz hasonló ipari leállásokkal.
