Csekély volt a probitbővülés

A tőzsdei társaságoknak február 14-ig kell megjelentetniük utolsó negyedéves, illetve -- a B és a C kategóriában szereplő cégek nagy része esetében -- féléves gazdálkodásukról szóló gyorsjelentéseiket, ezzel elérhetővé válnak éves eredményeik. A tőzsde hat legnagyobb cégének összesített eredménye a várakozások szerint csak minimális mértékben nőtt, az 1999-es 175 milliárd után tavaly elérhette a 180 milliárd forintot.
A legnagyobb mértékben várhatóan a TVK növeli eredményét, a társaság ugyanakkor az utolsó két negyedévre már leszálló ágba került, így az év eleji várakozásokkal ellentétben valószínűleg nem tudta túlszárnyalni az 1997-ben elért 17 milliárd forint feletti rekordprofitot. Mintegy 20 százalékos nyereségbővülésre számítanak a szakértők az Egistől, a Richter pedig közel 15 százalékkal növelheti eredményét. Valószínűleg tovább tart a dinamikus profitbővülés az utóbbi évek legjobb tőzsdei teljesítményét nyújtó OTP-nél is -- 20 százalékos növekedést vár a piac --, a Matáv azonban a tavalyi év nagy csalódásának bizonyult: 1997-es tőzsdei megjelenése óta először fordulhat elő, hogy a távközlési óriás csökkenő eredményről számol be. (A Matáv azonban még így is több mint kétötödét adja majd a legnagyobb hat cég összesített profitjának.) A Mol eredménycsökkenése mögött viszont a társaság kitűnő teljesítménye áll: a paradoxon a gázon elszenvedett, közel százmilliárdos veszteség következménye. E nélkül a Mol tavaly nagyobb nyereséget érhetett volna el a Matávnál.
A Mol gázüzletág nélküli tevékenységének teljesítménye az elemzők szerint az utolsó negyedben is igen jó volt: ebben az időszakban az olajipari társaság akár 6,2 milliárd forint nyereséget is termelhetett. A harmadik negyedévet jelentősen meghaladó eredmény egyik oka a kitűnő finomítói fedezetekben keresendő, ráadásul a gázüzletág veszteségeinek jelentős részét már a harmadik három hónap során elszámolta a társaság -- mondta Pletser Tamás, az Erste elemzője.
Rosszul sikerült viszont az év vége a BorsodChemnek és a Matávnak. A vegyipari társaságtól az Erste szakemberei erre az időszakra 1,5 milliárd forintos eredményt várnak, míg egy évvel korábban a BC a negyedik negyedben 3,3 milliárdos profitot termelt. Az erőteljes visszaesés oka a PVC árának esése, amit a gyártáshoz alapanyagként használt etilén erőteljes drágulása tetézett. A BorsodChem másik fő termékének, az MDI-nek javult a fedezete, ám ez nem tudja ellensúlyozni a PVC-üzletág kieső bevételeit.
A szerkezetátalakítás költségei 13-15 milliárd forintot emésztettek fel a Matávnál a negyedik negyedben. A létszámleépítéssel kapcsolatos rendkívüli kiadások miatt az elemzők többsége újragondolta a Matáv várható eredményeit, az Erste most 70,6 milliárdot vár éves szinten a korábbi, 80 milliárd forint fölötti profit helyett.
Nem vár meglepetést a Richtertől az Erste, a gyógyszergyártó dollárgyengülésből származó veszteségeit a fedezeti ügyletekből származó pénzügyi nyereség ellensúlyozza, a Richter éves eredménye szerintük 18,3 milliárd forint körül várható.
Optimista a Mol negyedik negyedévével kapcsolatban Bónis Miklós, az IE-New York Broker elemzője is. A jól jövedelmező finomítók mellett ugyanis kedvez a cégnek az enyhe tél is, hiszen a kevesebb eladott gázból kisebb vesztesége származik a társaságnak. Az ősz folyamán végrehajtott gázáremelés ugyan csak a fogyasztók harmadát érintette, de ez is "extrabevétel", hiszen a piac nem számolt semmiféle emeléssel. Bónis számításai szerint a Mol tavaly 31,5 milliárd forintos adózott eredményt érhetett el.
A 2000. évre mind a NABI, mind a Rába 1,4 dolláros EPS-tervet tett közzé, a New York számításai szerint ez az előbbinél 1,25, utóbbinál 1,2 dollár körül alakulhat. Bónis szerint a Rába éves nyeresége 3,6 milliárd forint lesz, míg az árbevétel meghaladhatja a 62 milliárd forintot. Bónis úgy véli, nehéz évet zárhatnak az idén a gépipari cégek, az Egyesült Államokban recesszió kezdődik, a gépipari ciklus lefelé tartó ága eltarthat akár két-három évig is, kérdéses, hogyan tudnak helyezkedni ebben az időszakban a hazai társaságok. Egyes szakemberek szerint a magyar cégeknek akár még jól is jöhet a pangás, mert a beszerzéseknél vonzóvá válhatnak az olcsó magyar ajánlatok.
A piacon egylőre nem látszik konkrét jele a gyorsjelentés-spekulációnak, noha a várhatóan legkorábban, a jövő hét elején eredményt közlő Richter számaival kapcsolatban keringnek pletykák. Brókerek szerint a gyógyszergyár várakozás alatti eredményéről szóló híreszteléseknek is része lehetett a papír utóbbi napokban tapasztalt gyenge teljesítményének, a gyógyszeráremelés elhalasztása mellett.
Az intézményi befektetőket kivárás jellemzi a gyorsjelentések időszaka előtt -- vélekedett Nagy Péter, a CIB Alapkezelő portfóliómenedzsere. A beszűkült piacon egyébként is kicsi a mozgástér, illetve a jobb eredményekkel kecsegtető társaságok részvényeiből a befektetési alapok szinte folyamatosan az 5 százalékos törvényi korláthoz közelítő arányt tartanak, így nincs lehetőség komolyabb vásárlásokra.
A korábbi években még jelentős árfolyammozgások következtek be a gyorsjelentések megjelenése előtt, illetve után. Tavaly azonban már visszafogottabbnak bizonyult a korábbiaknál mind az eredményspekuláció, mind a számokra adott reakció. Szakértők szerint most sem várható számottevő piaci válaszlépés -- ez alól csak azon esetek jelentenek kivételt, ha a várakozásoktól nagyban eltérő eredményt publikál egy cég. A befektetők most inkább a külpiaci hatásokra összpontosítanak, fundamentális oldalról pedig már inkább az idei kilátásokat vizsgálják, és azok alapján döntenek részvényvásárlásról, illetve eladásról.
A képet színesíti, hogy az áramszolgáltatók esetében már most előtérbe kerültek az osztalékvárakozások is. E társaságok várhatóan jó évet zártak, mivel azonban a villamos energia beszerzési és értékesítési árának eltérő emelése miatt keletkező árrésveszteség csökkenti a beruházási forrásokat is, így kérdés, hogy a szakmai befektetők milyen osztalékpolitikát kívánnak folytatni. Elképzelhető az eredmény hagyományosan magas hányadának felosztása, de az sem kizárt, hogy kieső forrásaikat pótolják a profitból. Ez pedig jelentős hatással lehet tőzsdei megítélésükre is.