Növekvő külföldi befektetések

A Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete (PSZÁF) által az egyes pénzügyi szektorok idei első negyedéves fejlődéséről kiadott jelentés szerint a magán- és önkéntes nyugdíjpénztáraknak a tárgyidőszakban elért hozama elmaradt az infláció mértékétől. A tavalyi év egészében a magánpénztárak 7,97, az önkéntesek 8,6 százalékos teljesítményt produkáltak.
A pontos első negyedéves számok nem ismertek, a jelentés "enyhe negatív reálhozamokról" tesz említést. Ebben a szegmensben viszont nincs értelme a befektetési teljesítmények rövid távú értékelésének, hiszen a megfelelő hozamszámítási intervallum inkább 3--5 év. Másrészről az infláció helyett a bérnövekedés üteme lenne az adekvát viszonyítási bázis.
A portfólió-összetételben jelentékeny változás csak a külföldi befektetéseknél van. Érezhető növekedés után mindkét pénztártípusnál 2,7 százalék körüli ez a befektetési terület. Figyelembe kell azonban venni azt is, hogy a pénztárak egyes becslések szerint a hazai kibocsátású, külföldi befektetési alapok 40 milliárd forintos tőkéjének mintegy felét adják. Ezért a pénztári vagyon -- közvetlenül vagy közvetve -- külföldi papírokban lévő hányada valójában 5 százalék körül van.
A jövőben a külföldi befektetéseknél csak lassú növekedés várható -- vélekedett Holtzer Péter, a CA IB Értékpapír Rt. ügyvezető igazgatója. A devizaliberalizációval és a megnövekedett árfolyamkockázattal ugyanis megszűnt ennek az eszköznek az egyszerű diverzifikációs jellege.
A pénztárak azonban keresik a megfelelő hozamtermelő befektetéseket. Az állampapír-portfólió átlagos hátralévő futamidejét a legtöbb pénztár növelte, így az most a magyar állampapír-állomány átlagos lejárati idejének, vagyis 2 évnek felel meg.
A szakemberek szerint a tervbe vett 15 vagy 20 éves futamidejű állampapíroknál a pénztárak vásárlásai -- szemben a bankokkal és a biztosítókkal -- nem lesznek meghatározóak. A várakozások szerint viszont középtávon az infláció és a kamatszintek csökkenésével eljöhet a vállalati kötvénypiac feléledése. Megfelelő kibocsátások esetén ez a szegmens teret nyerhet a pénztárak portfóliójában.