Kamatcsökkentést várnak

Megváltozott a hangulat az európai kötvénypiacokon. Néhány hete - amikor az Európai Központi Bank (ECB) kamatcsökkentésre tett célzásokat - a piaci szereplők úgy vélték, hogy erre nincs szükség. Mostanra felcserélődtek az álláspontok.

A sorozatos kedvezőtlen makrogazdasági hírek elgondolkodtatták a befektetőket, akikben erősödik a meggyőződés, hogy kamatot kellene csökkenteni. Ezt leginkább a kötvényárfolyamokon lehet nyomon követni, amelyekbe a tartós hozamcsökkenés révén már egy erőteljes kamatméséklési várakozás épült be.

Talán nem is meglepő, hogy Wim Duisenberg, az ECB elnöke ezek után azt nyilatkozta: a kamatok szintje a belátható időtávra megfelelő. Igaz, a már említett gazdasági klíma nem túl kedvező. A német üzleti bizalmi index ugyan emelkedett novemberben, mégsem érte el a várakozásokat. A legfrissebb olasz üzleti bizalmi adat ötéves mélypont környékére süllyedt.

Ráadásul a Nemzetközi Valutaalap a napokban lefelé módosította az eurózóna növekedésére vonatkozó előrejelzését. Az IMF novemberben még 1,6 százalékos GDP-növekedést jósolt a 12 tagállamban, amit most 1,5 százalékra változtatott, elsősorban a német gazdaság vánszorgására hivatkozva.

Az egyetlen kedvező hír, hogy az infláció stabilan csökken a gazdasági és monetáris unióban (EMU). A novemberi aggregált infláció már csak 2,1 százalékot mutatott, ami majdnem megegyezik az ECB által toleranciaplafonként meghatározott 2 százalékkal. A fogyasztói árindex tehát már a korábbinál jóval nagyobb mozgásteret biztosít az ECB számára. A bank azonban, úgy tűnik, nem kíván élni a lehetőséggel.

Ezúttal még nem hangzottak el az ilyenkor már megszokottnak számító éles kritikák, amelyek az ECB lassúságát hangsúlyozva igyekeznek kikényszeríteni a piac által helyesnek vélt monetáris döntést. Ez nem is annyira meglepő annak tükrében, hogy a Reuters hírügynökség által készített felmérés szerint az ECB elemzői megítélése jelentős mértékben javult az idei második fél évben.

A megkérdezett elemzők elsősorban a közös központi banknak a szeptember 11-i terrorcselekményekre adott reakcióját értékelték kedvezően. A szeptember óta folytatott monetáris politikára 7,5-es osztályzatot adtak az elérhető 10 pontból. Igaz, az év eleji rossz kommunikáció és a már említett lassúság miatt az éves átlag még mindig csak 4,5 volt, ami hajszállal kedvezőbb a 2000. évi 4-es osztályzatnál.