Csendes profitwarning az Egistől
Csendes profitwarningként értékelte a piac Marossfy Lászlónak, az Egis Rt. vezérigazgató-helyettesének a Dow Jones hírügynökségnek adott nyilatkozatát: az árfolyam 505 forinttal, 12 995-re esett. Marossfy arról beszélt, hogy a dollár erősödése miatt az Egis képtelen tartani üzleti tervét, amelyet még 280 forintos dollárárfolyammal számítottak: a zöldhasú mélyrepülése miatt a korábbi 17-19 százalékos működési fedezeti szint 16-17-re csökken majd.
Az Egis korábbi nagy fedezeti megégése - az 1999-ben az euró erősödésére alapozó 2000-2001. évre kötött pozíciók miatti milliárdos veszteség - óta nagy figyelmet szentel az árfolyam-fedezeti ügyleteknek. A szakértők ugyanakkor folyamatosan bírálják a társaságot, amiért nem a valódi kockázatokat igyekszik fedezni s ekképp forint/dollár alapú ügyleteket kötni, hanem - sokak szerint spekulációs jelleggel - a legutóbbi időkig dollár/euró ügyleteket kötött. A vezérigazgató-helyettes tavasszal úgy nyilatkozott, hogy dollárerősödésre számítanak, a korábbi ügyleteik 0,88 euró/dollár szint környékén köttettek, ami számottevő veszteséget vetít előre. Ugyanakkor a cég augusztusra már forint/dollár fedezeti pozíciót vett fel: a 283-308 forintos "gallérnak" köszönhetően a jelenlegi állás szerint nyereségre számíthat a cég.
Az elemzőket nem igazán lepte meg az Egis-vezető bejelentése, hiszen számítani lehetett arra, hogy a társaság árbevételében 55, költségeiben mintegy 22 százalékos arányt képviselő dollárviszonylat rontani fogja az üzleti eredményhányadot - vélekedik Trippon Mariann, a CIB Értékpapír Rt. elemzője, aki épp a napokban módosította lefelé eredményhányad-várakozását. Az elemző szerint ugyanakkor a piac már beárazta a gyógyszercégek eredményébe a dollárkitettségüket és a hazai gyógyszerártárgyalások miatti problémákat is. Kevi Zoltán, a Raiffeisen Értékpapír Rt. munkatársa szerint az Egis jobb szereplésének okai között mindenképp meg kell említeni a Buspiron-várakozásokat, ám a CIB elemzője ezzel kapcsolatban úgy vélekedik: az Egis új készítményétől várható bevétellel már lehet számolni, ám még mindig távolinak tűnik.
A Richter Gedeon Rt. az Egisszel ellentétben soha nem közölte fedezettségének arányát, ám azt tudni lehet, hogy az eddigi konzervatív árfolyamkockázat-kezelésnek megfelelően a cég idei dollárkitettsége forint/dollár ügyletekkel teljes egészében fedezve van. A társaság a jelenlegi árfolyamszintek kapcsán elkezdte annak vizsgálatát, hogy az eddig bevett eladási ügyletek helyett alternatív fedezési technikákra térjen át: gondolkodnak eladási opciók vételén - nyilatkozott Beke Zsuzsa, a cég pr-menedzsere. Kevi Zoltán szerint a piacnak annak ellenére kellemetlen lesz szembesülnie a Richter árbevétel-adataival, hogy annak csökkenése a pénzügyi soron ellentételeződik.
A Raiffeisen elemzője szerint az elmúlt napok hazai gyógyszeripari mélyrepülésének a dolláresés és a gyógyszerárügy mellett az is oka, hogy a befektetők világméretekben igyekeznek szabadulni a gyógyszerpapíroktól. Szerinte a Pfizer-Pharmacia egyesülés miatt sokan kedvezőtlennek tartják, hogy várhatóan ezen a piacon is felgyorsul majd a fúziós folyamat, ráadásul a Bristol-Myers révén a gyógyszeripar is érintetté vált az alternatív könyvelési botrányban. (NLN)
